2024年三季报解析：外需助力业绩大爆发，回购股份见证企业壮志豪情
杰克股份(603337)
投资亮点
事件：1）公司最新公布的2024年三季报显示，前三季度营收达到了47.1亿元，较去年同期增长14.8%；归属于母公司的净利润为6.2亿元，同比增长50.2%。在第三季度，公司营收14.7亿元，同比增长4.4%，净利润2.0亿元，同比增长43.0%。得益于全球宏观经济的回暖以及纺服业补库需求的释放，缝制机械行业景气度上升，公司业绩表现出色。2）10月28日，公司宣布通过集中竞价交易方式回购股份，旨在减少注册资本，计划使用自有资金回购0.5-1.0亿元，年内已多次回购股份，此举彰显了管理层对公司未来发展的坚定信心。
产品结构优化，盈利能力稳步增强。截至2024年前三季度，公司综合毛利率达到32.2%，较去年同期提升3.7个百分点，主要得益于产品结构的优化，毛利率较低的工业缝纫机营收占比下降，同时成本下降和汇率波动也有贡献；同期净利率为13.4%，同比增长3.2个百分点。在第三季度，公司毛利率33.1%，同比增长4.3个百分点；净利率14.2%，同比增长4.1个百分点。
受汇率波动影响，财务费用率有所上升。2024年前三季度，公司期间费用率为18.0%，同比增加1.6个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比增加0.1个百分点、0.3个百分点、0.1个百分点、1.1个百分点。第三季度，销售、管理、研发和财务费用率分别同比增加1.2个百分点、0.9个百分点、0.1个百分点、0.9个百分点，主要是由于公司在海外市场加大布局力度，相关销售和管理费用增长；受汇率波动影响，汇兑收益较去年同期减少，导致财务费用率上升。
宏观经济复苏态势明显，缝纫设备行业景气度回升。2024年前三季度，全球贸易稳步复苏，服装鞋帽等行业产销和出口基本实现止跌回升，投资需求积极恢复。根据中国缝制机械协会的数据，2024年1-7月，我国缝制机械产品累计出口额达到19.0亿美元，同比增长11.5%；其中工业缝纫机出口量268万台，出口额8.6亿美元，同比分别增长2.1%和7.2%。在1-7月的前20大出口市场中，有15个市场出口额实现同比正增长，其中7个市场出口额同比增长超过30%，1个市场出口额实现翻倍增长。作为国内缝纫设备领域的龙头企业，公司将从下游行业复苏带来的需求增长中受益。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为8.1亿元、10.2亿元、12.5亿元，对应每股收益分别为1.67元、2.12元、2.60元，未来三年净利润预计将保持32.5%的复合增长率，维持“买入”评级。
风险提示：存在下游需求恢复不及预期、出口及汇率波动、原材料价格波动、海外经营等方面的风险。
