Q3业绩强势上涨，能源互联订单源源不断！
亨通光电(600487)
报告摘要
公告摘要：亨通光电在2024年前三季度取得了显著业绩，营业收入达到423.99亿元，同比增长20.79%，归母净利润为23.15亿元，同比增长28.32%；扣非归母净利润22.08亿元，同比增长30.20%。
在当前“新基建”“碳达峰、碳中和”“数字中国”等国家战略的推动下，亨通光电在特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋通信产业等方面持续取得稳健发展。公司紧紧抓住市场机遇，特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋通信等业务板块实现了快速增长，市场综合竞争力得到显著提升。在2024年第三季度，亨通光电实现了157.85亿元的营收，同比增长32.38%，环比增长6.54%；归母净利润7.06亿元，同比增长27.21%，环比下降35.58%；扣非归母净利润6.93亿元，同比增长40.94%，营收利润均实现高增长。在费用控制方面，亨通光电在销售、管理和研发费用方面实现了有效的成本控制。前三季度，亨通光电的毛利率为15.15%，同比降低1.88个百分点，净利率为5.90%，同比提升0.81个百分点，这主要得益于公司在核心产品技术研发及成本管控上的优化。此外，亨通光电2024年的限制性股票激励计划已获得股东大会审议通过。
亨通光电的海上风电业务景气度有望复苏，目前手头上的能源互联订单已达200亿元。近期，多个海风海缆项目获得积极进展，如广东省管7GW海风项目全部核准，多个海缆项目招标完成。在海外市场，亨通光电也取得了积极的进展，英国、德国、荷兰等国家均计划进行大规模海风招标。此外，亨通光电在海底电缆、海洋工程及陆缆产品等领域的在手订单充足，未来将继续拓展海上风电产业链，全力打造国际一流海洋能源互联解决方案服务商。
亨通光电在特种光纤和高速光模块新产品方面取得了顺利进展，海洋通信业务也取得新的突破。公司不断加强在高端产品和特种产品的研发，并积极拓展海外市场。在海洋通信业务方面，亨通光电新增了多个项目，包括亚太快链ALC越南分支、安哥拉NBN海缆、孟加拉海缆等项目。此外，亨通光电还成功推出了超低功耗AOC产品，并已在国内外市场获得批量应用。公司在前期推进印尼光通信行业布局的基础上，继续收购Voksel股份，光通信景气度有望维持。
投资建议：亨通光电是国内光电缆行业的龙头，专注于通信与能源互联两大核心领域。公司海洋业务处于国内领先地位，订单充足，随着海风海缆景气度的复苏，业绩有望进一步提升。我们调整了亨通光电2024-2026年的净利润预测，预计分别为29.76亿、37.55亿和42.67亿元，对应EPS分别为1.21元、1.52元和1.73元，维持“买入”评级。
风险提示：海上风电装机量不及预期、海风电平价降本压力、上游原材料价格波动、光纤光缆需求不及预期、市场竞争加剧以及市场系统性风险等。
