【24Q3邮储银行业绩解析】资产质量与成本管控成关键关注焦点
中国邮政储蓄银行（股票代码：601658）
动态
中国邮政储蓄银行于近期公布了2024年第三季度的业绩报告。数据显示，第三季度营收同比增长了0.5%，实现了从负转正的转变；拨备前利润同比增长了8.8%，归母净利润同比增长了3.5%。在2024年前三季度，营收同比增长了0.1%，实现了从负转正；拨备前利润同比增长了-1.8%，归母净利润同比增长了0.2%。截至2024年前三季度，年化ROA同比下降了0.07个百分点至0.62%，年化ROE同比下降了1.11个百分点至11.79%。核心一级资本充足率同比下降了0.04个百分点至9.42%。当前A股的市盈率（EP/B）为0.6倍，市盈率（EP/E）为6.0倍，股息率为5.0%，同业均值分别为0.6倍、5.4倍、4.8%。
分析
2024年前三季度，该行资产端收益率和负债端成本率的下降幅度大致相当。净利息收入同比增长了1.5%，较上半年的1.8%略有下降，第三季度净利息收入同比增长了0.7%。净息差为1.89%，较上半年下降了2个基点。我们估算第三季度的单季度净息差为1.77%，环比下降了1个基点；生息资产收益率环比下降了3个基点至3.16%，计息负债成本率环比下降了3个基点至1.45%。对公贷款对贷款增量的贡献较大，存贷款增速均弱于去年同期，与行业趋势相一致。
不良率、关注率和逾期率环比上升。不良率环比上升了3个基点至0.86%，关注率环比上升了10个基点至0.91%，逾期率环比上升了5个基点至1.11%。拨备覆盖率环比下降了23.7个百分点至301.9%，自2021年末以来几乎每个季度都在下降。
2024年前三季度，净手续费及佣金收入同比下降了12.7%，较上半年的-16.7%有所改善。其他净收入同比增长了0.5%，较上半年有所下滑。
2024年前三季度，成本收入比为60.0%，同比上升了0.8个百分点。
风险提示：资产质量可能低于预期
