2024年三季报解析：稳健发展展现实力，分红规划筑信心理
五粮液(000858)
最新动态：五粮液于10月30日公布了2024年前三季度财务报告。根据报告，公司在报告期内实现营业收入679.16亿元，同比增长8.60%；归属于母公司的净利润为249.31亿元，同比增长9.19%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为284.33亿元，同比增长9.19%。在第三季度，公司营收172.68亿元，净利润58.74亿元，扣非后净利润58.94亿元，同比增长率分别为1.39%、1.34%和1.61%。第三季度合同负债为70.72亿元，较上年末增加2.08亿元，但环比减少10.85亿元。第三季度销售收现282.11亿元，同比增长18.07%，应收账款融资减少65亿元，可能与年初经销商回款的银行承兑汇票到期兑现有关。
在产品方面，五粮液坚持全年控量策略，保持产品价格稳定；1618和低度产品通过组合营销策略实现动销和宴席销售的增长，经典五粮液焕新上市提升了品牌形象。
在渠道管理上，五粮液坚持“优商、扶商、强商”的策略，稳步推进“三店一家”工程，并积极举办宴席活动，上半年服务消费者近300万人次。
在财务结构上，毛利率在报告期内保持稳定，预计将因产品结构升级而显著提升。费用率方面，销售和管理费用率有所上升，可能与市场推广等费用增加有关。税金及附加和归母净利率也有一定的变动。
公司承诺未来三年每年现金分红总额不低于当年归母净利润的70%，且不低于200亿元（含税），对应2024年的股息率为4%。这一承诺显示出公司对经营前景的信心和对股东回报的重视。
投资分析：五粮液将继续聚焦市场动销、价格稳定、费用效率提升和作风转变，预计未来三年归母净利润将保持稳定增长。当前股价对应的市盈率分别为18倍、17倍和16倍，维持“推荐”评级。
潜在风险：包括产业政策调整的不确定性、供需不平衡导致的批发价格波动、千元价格带竞争加剧以及食品安全风险等。
