“科技赋能未来，AI电源领域多级增长潜力无限”
麦格米特（股票代码：002851）
近期，公司公布了2024年三季报。在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到59.03亿元，较去年同期增长21.06%；归属于母公司的净利润为4.11亿元，同比下降14.82%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.63亿元，同比增长18.10%。在第三季度，公司营业收入为18.92亿元，同比增长19.02%；归属于母公司的净利润为0.97亿元，同比增长3.86%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.81亿元，同比增长16.30%。
公司持续加大研发投入，以强化其产品竞争力，并推动多业务领域实现均衡增长。2024年第三季度，公司的毛利率为25.28%，较上一季度下降0.51个百分点，但较去年同期上升0.07个百分点。研发费用率在第三季度达到13.2%，环比增长2.4个百分点。我们相信，公司的高研发投入将为其产品竞争力提供坚实支撑，助力公司在多个领域实现业务扩张。
此外，公司成功切入英伟达供应链，其网络电源业务有望迎来高速增长。在2024年10月举行的OCP全球峰会上，公司推出了适用于NVIDIA MGX平台的全新电源系统。这款完全模块化的电源系统包含6个5,500瓦电源模块，可在1U服务器电源架中提供总计33kW的功率，效率高达97.5%。公司成为英伟达40余家数据中心部件提供商之一，此举预计将显著推动公司网络电源业务的快速增长。
在盈利预测与投资评级方面，我们预测公司2024年至2026年的归属于母公司净利润分别为5.74亿元、8.11亿元和10.66亿元，同比增长率分别为-8.7%、41.3%和31.3%。截至10月30日的市值对应2024-2025年的市盈率分别为40倍和28倍，因此我们维持“买入”评级。
需关注的风险因素包括宏观经济周期性波动、原材料价格上涨风险以及海外出口不及预期等。
