2024年三季报亮眼，单季高增长，双赛道未来可期！
科达自控（831832）
投资要点
事件：公司近期发布2024年三季报，前三季度实现营业收入2.79亿元，同比增长13.84%；归母净利润达到0.24亿元，同比增长10.52%。2024年前三季度公司业绩符合市场预期，扣非归母净利润为0.16亿元，同比增长28.5%，同期经营活动产生的现金流量净额大幅增长并转正至3599.4万元。
单季度扣非净利显著增长，在建工程、固定资产与存货快速增长。2024年三季度，公司营收同比增长22.32%，扣非归母净利润大幅增长107.77%，主要得益于去年充电桩业务规模较小，公司目前该项业务已形成一定规模。从资产端来看，截至报告期末，公司在建工程增长123.25%至6425.4万元，固定资产增长30.4%至4.58亿元，主要由于新能源充换电管理系统的大规模投入和转固；存货增长34.88%至1.39亿元，主要由于施工项目增加。
矿山智能化渗透率较低，智能矿山成长空间广阔。智能矿山是在机械化的基础上，结合工业物联网、AI等技术，实现对矿山各环节自动化和智能化管理。2023年大型煤矿的机械化比例已超99%，然而新建/传统矿山的智能化渗透率仅为15%和2%。2024年发布的《关于深入推进矿山智能化建设，促进矿山安全发展的指导意见》提出，到2026年，建立完整的矿山智能化标准体系，全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比不低于30%，智能化工作面常态化运行率不低于80%。到2030年，建立完备的矿山智能化技术、装备、管理体系，实现矿山本质安全水平大幅提升。
加速布局新能源领域，业务增长迅速。国家陆续出台多项政策推动新能源充换电业务快速发展，市场需求持续增长。公司凭借多年物联网技术积累，积极布局新能源充换电业务，受益于“社区充电为主，公共充电为辅，换电为补充”的商业模式优势，业务在全国范围内迅速拓展。2023年公司充电桩数量大幅增长，经历爬坡期后进入稳定运行状态，2024年开始产生收入，如今该板块业务已实现显著增长，并成为改善公司现金流的重要手段。
盈利预测与投资评级：公司发展态势平稳良好，我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年营收分别为5.46/6.76/8.38亿元，归母净利润分别为0.70/0.92/1.13亿元。按2024年10月29日收盘价计算，2024-2026年PE分别为22.14/16.86/13.69倍。考虑到公司估值仍有上升空间，我们维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险、高水平技术人员短缺的风险、应收账款占比较大和无法及时收回的风险。
