“全国布局大放异彩，补水啦品牌表现抢眼惊爆眼球”
东鹏饮品(605499)
动态：公司于近日发布了2024年第三季度财报，报告期内，公司实现营业收入125.58亿元，同比增长45.3%；归属于母公司的净利润达到27.07亿元，同比增长63.53%。
分析：
在2024年第三季度，东鹏饮品在基地市场持续深耕，并在全国范围内加速布局。报告期内，公司主营业务收入达到46.85亿元，同比增长47.28%，主要得益于全国市场的快速增长。具体来看，广东区域的营收同比增长23.79%，达到13.12亿元，收入占比下降5.23个百分点至28.12%；广西区域增速放缓，收入同比增长46.18%，达到3.73亿元。在全国市场的推动下，华中区域收入同比增长57.90%，达到6.54亿元；华东区域收入同比增长43.60%，达到6.44亿元；西南区域收入同比增长51.85%，达到4.44亿元；华北区域收入同比增长59.62%，达到5.16亿元。从产品结构来看，得益于全国市场的快速增长，东鹏特饮的收入同比增长27.7%，达到36.52亿元；东鹏补水啦的收入同比增长299.6%，达到7.35亿元；其他饮料产品的收入同比增长107%，达到2.81亿元。
在旺季前增加冰箱投资，销售费用率略有上升。2024年第三季度，公司营业成本同比增长36.48%，毛利率同比上升4.3个百分点至45.8%。在费用率方面，销售费用同比增长77.12%，达到8.37亿元，销售费用率同比上升0.3个百分点至17.9%；得益于销售收入的快速增长，规模效应下管理费用率同比下降0.6个百分点至2.4%。综合来看，2024年第三季度公司归属于母公司的净利润同比增长78.42%，达到9.77亿元，归属于母公司的净利润率同比上升3.6个百分点至20.8%。
盈利预测与投资建议：东鹏饮品在广东省内持续深耕，同时省外市场不断优化经销体系、完善业务团队，我们预计公司能量饮料将在全国市场保持良好的增长势头。展望未来，我们认为“东鹏补水啦”凭借其价格优势和渠道优势，有望成为公司新的收入增长点。我们预测公司2024-2026年的每股收益分别为6.41元、8.16元和9.42元，对应于2024年10月30日收盘价（213.83元/股）的市盈率分别为33倍、26倍和23倍，维持“买入”评级。
潜在风险：原材料价格波动、新品增长不及预期、全国化进程不及预期
