汽车电子行业爆发：24Q3毛利率飙升，市场放量加速增长！
上声电子（688533）动态：
最新消息，上声电子公布2024年三季度报告，业绩表现抢眼。报告期内，公司实现营收19.94亿元，同比增长25.16%；归属于母公司的净利润达到1.90亿元，同比增长166.25%；扣除非经常性损益后的净利润为1.48亿元，同比增长38.01%。具体到第三季度，营收为7.56亿元，同比增长20.09%，环比增长17.98%；归母净利0.78亿元，同比增长116.88%，环比增长47.11%；扣非后净利0.59亿元，同比增长70.77%，环比增长25.91%。
业绩亮点纷呈，收入与利润同步增长：1）在收入方面，2024年第三季度营收同比增长20.09%，环比增长40.75%，主要得益于主要客户如理想、蔚来、赛力斯等销量的大幅提升；2）在利润方面，归母净利和扣非后净利均实现显著增长，毛利率和净利率也有明显提升，主要得益于原材料价格稳定和产品毛利的增加；3）在费用控制方面，销售、管理、研发和财务费用率均有所下降，显示出公司在成本控制上的成效。
扬声器业务稳健，汽车电子产品加速放量。2024年上半年，公司扬声器业务营收同比增长20.25%，收入占比达到76.08%，功放和AVAS产品也实现了较快增长。公司持续加大研发投入，巩固在车载扬声器领域的优势，并积极研发新兴的汽车电子和声学应用软件，推动产品结构的优化。
产能扩张与国际化布局并行。公司积极推进捷克、墨西哥的自动化生产线改造和新产品产线建设，提升海外交付能力，同时合肥新工厂的建设也进展顺利，预计将提升公司的产能和工艺水平，丰富国内生产基地布局。
投资展望积极，维持“推荐”评级。鉴于公司作为车载扬声器领域的龙头地位，以及电动智能汽车的发展趋势，预计未来几年公司业绩将持续增长。我们预测，2024-2026年公司营收分别为28.11亿元、34.95亿元和44.10亿元，归母净利分别为2.80亿元、3.54亿元和4.54亿元，EPS分别为1.75元、2.21元和2.84元。当前股价对应PE分别为17倍、14倍和11倍，维持“推荐”评级。
潜在风险包括行业景气度下滑、客户拓展不及预期以及原材料价格波动等。
