2024年三季报亮点揭晓：业绩大幅增长，布局卫星互联网创新领域引关注
盛路通信(002446)
动态：在我国金融市场的热烈关注下，盛路通信于10月28日夜间披露了2024年三季度的财务报告，报告期内，公司营业收入达到8.33亿元，较去年同期下降了14.48%；归属于母公司的净利润为0.66亿元，同比下降了59.34%。
在第三季度，盛路通信的表现呈现出积极迹象，业绩实现了同比的正增长。具体来看，第三季度营业收入为2.71亿元，同比增长了14.51%，归母净利润为0.17亿元，同比增长了10.77%，成功逆转了上半年的业绩下滑态势。在业务构成上，民用通信业务板块通过积极参与运营商的集中采购项目，成功中标基站天线和特殊场景天线的采购；在终端天线领域，公司已在自动驾驶领域取得多个项目，并实现了部分产品的量产交付。微波电子业务板块则专注于小型化微波模块和小型化微波分系统的研发，持续推动技术革新和产品升级。
公司持续加大技术研发投入，巩固技术壁垒，并在卫星互联网领域进行创新布局。2024年前三季度，公司研发投入达到0.86亿元，同比增长了4.14%，研发费用率为10.27%，同比上升了1.84个百分点。在微电子领域，公司研发出高性能低相噪混频锁相频率综合器，覆盖0.5-20GHz频率范围，并具备1MHz步进能力，为频率合成领域提供了更可靠的技术方案；在3D微封装技术的基础上，公司攻克了超宽带SIP微波模块的设计，并完成了相关项目的研制配套，提升了整机配套能力。在民用通信业务方面，公司成功开发了大口径双频双极化天线产品；在卫星互联网领域，公司利用自身技术优势，开展了Ka/Ku频段有源相控阵天线的研发，为未来天地融合一体化高速网络的发展贡献力量。
投资视角：我们对于盛路通信在军工电子领域的业务布局以及在卫星互联网技术领域的拓展持积极态度，认为短期市场的波动不会影响公司长期的业绩增长。预计公司未来三年归母净利润将分别达到1.07亿元、1.68亿元和2.32亿元，截至2024年10月31日的收盘价对应的市盈率分别为61倍、39倍和28倍。鉴于我国国防建设需求的增长和公司技术实力的行业领先地位，我们相信公司拥有优质的客户资源和品牌优势，未来有望充分受益于市场增长。因此，我们维持“推荐”评级。
潜在风险：需关注公司下游客户拓展进度、军工订单及卫星发射进程等可能不及预期的风险。
