"3D业务强劲爆发，教育市场暂遇挑战期！"
中望科技(688083)
事件概述
10月28日，中望科技公布2024年三季报，报告期内，公司前三季度实现营业收入5.12亿元，同比增长10.11%；归属于母公司净利润0.11亿元，同比增长159.69%；扣除非经常性损益后的净利润为-0.95亿元，同比下降37.27%。第三季度，公司营业收入为2.04亿元，同比增长7.66%；归属于母公司净利润为0.05亿元，同比下降11.83%；扣除非经常性损益后的净利润为-0.11亿元，同比增长8.85%。事件解读
教育市场面临短期压力，3D和海外业务表现突出。从市场分布来看，1）国内商业市场：受国内经济复苏缓慢影响，下游客户对正版软件的采购意愿未明显提升，导致第三季度公司国内商业业务拓展受限；2）国内教育市场：教育客户经费预算压力依然较大，使得第三季度教育业务持续承压。然而，随着公司深入挖掘教育市场机会，以及CAx产品在教育市场的竞争力持续增强，教育业务收入降幅开始收窄，未来有望逐步恢复增长；3）海外市场：公司持续优化海外销售渠道，提升客户服务能力，推动第三季度海外业务稳健增长，增速超过公司平均水平。新产品得到客户认可，海外品牌影响力持续增强，预计公司海外业务将继续保持快速增长。在产品方面，今年年中推出的2DCAD和3DCAD新版本已开始得到验证和推广，其中，3DCAD新版本性能显著提升，与海外领先产品的差距进一步缩小，并逐步兑现推广潜力，第三季度3DCAD产品营收同比增长超过35%。
实施降本增效，经营质量持续提高。2024年第三季度，公司毛利率为96.81%，较去年同期下降0.74个百分点。公司通过进一步推进降本增效，控制人员规模扩张，同时提升员工整体素质，使得第三季度各项费用增速明显放缓，其中，销售费用为0.95亿元，同比下降0.27%，管理费用为0.26亿元，同比增长12.13%，研发费用为1.06亿元，同比增长10.60%。因此，第三季度公司净利率达到1.35%，较去年同期提高0.26个百分点。未来，公司将继续优化管理体系，提高人效，为利润的快速增长奠定坚实基础。
投资建议
中望科技作为工业设计软件的领先企业，其产品竞争力持续提升，有望充分受益于工业软件国产化趋势，同时，海外市场的快速增长也将推动公司收入稳定增长。考虑到教育市场短期压力以及博超整合进展不及预期，调整盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.58元、0.87元、1.24元，对应公司10月31日收盘价93.50元，2024-2026年市盈率分别为161.83倍、107.86倍、75.50倍，维持“增持-A”评级。
风险提示
技术研发风险，宏观经济持续下行风险，市场竞争加剧风险，汇率波动的风险。
