“三季报亮眼！收入猛增26%，轮胎模具业务强劲增长引关注”
豪迈科技（股票代码：002595）
核心观点
在刚刚结束的2024年前三季度，豪迈科技交出了一份亮眼的成绩单。公司总收入达到63.65亿元，同比增长20.05%，归属于母公司的净利润更是达到了14.17亿元，同比增长21.23%。扣除非常性损益后的净利润为13.48亿元，同比增长18.33%。这样的业绩增长主要得益于模具业务的快速增长，以及业务结构的优化和原材料价格的下降。具体到第三季度，公司收入和净利润均实现了显著增长，但前三季度的业绩增速略低于收入增速，主要是由于管理、研发和财务费用的增加。
在盈利能力方面，豪迈科技的毛利率和净利率均有所上升。前三季度毛利率和净利率分别为34.94%和22.29%，同比上升0.92和0.26个百分点。第三季度的毛利率和净利率分别为34.43%和20.52%，同比下降1.68和1.79个百分点。净利率的下降幅度大于毛利率，主要是因为费用支出增加，尤其是销售、管理、研发和财务费用同比变动分别为-0.04、+0.28、+0.37和+0.48个百分点。管理费用率上升主要是由于人员薪酬的增加，而财务费用率上升则主要是由于汇率变动带来的汇兑损失增加。此外，公司报告期内还享受了先进制造业增值税优惠政策，其他收益约为0.48亿元，同比增长707.64%。
轮胎模具业务方面，豪迈科技保持了高景气度，并持续优化全球产能布局。得益于中国新能源汽车的快速发展，轮胎行业整体趋势向好，许多轮胎企业纷纷扩大产能，同时公司的外销业务也保持了稳健的增长。公司还在积极推动国际产能建设，泰国工厂的扩建已于2023年10月完成并投入使用，墨西哥工厂也于2024年4月开业并开始生产，这使得公司的全球生产服务体系更加完善，客户服务能力得到显著提升。
对于未来的盈利预测和估值，豪迈科技作为全球轮胎模具行业的领军企业，在轮胎行业整体向好的背景下，市场份额有望持续增长。此外，公司的大型零部件业务也受益于燃气轮机行业的企稳回升，机床业务增速也保持在较高水平，整体经营状况良好。因此，我们对豪迈科技的盈利预测进行了上调，预计2024年至2026年归属母公司净利润分别为19.30、22.96和26.62亿元，对应PE分别为20、16和14倍，维持“优于大市”的投资评级。
风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动以及机床业务拓展不及预期等因素可能对公司未来的业绩产生不利影响。
