2024年三季报亮点解析：马朗煤矿产量激增，煤炭行业迎来新高峰
广汇能源(600256)
最新动态：在2024年10月30日，广汇能源公布了2024年第三季度的业绩报告。报告期内，公司整体经营情况呈现出一定波动。在2024年前三季度，广汇能源实现了营业收入263.91亿元，较去年同期下降了46.76%；归母净利润达到20.03亿元，同比减少了58.72%；扣非归母净利润为20.04亿元，同比下降58.50%。
在第三季度，广汇能源的归母净利润和扣非归母净利润均呈现同比下降的趋势。具体来看，第三季度营业收入为91.43亿元，同比下降36.87%，环比上升26.85%；归母净利润为5.48亿元，同比下降24.90%，环比下降15.45%；扣非归母净利润为5.12亿元，同比下降29.81%，环比下降28.62%。在盈利能力方面，第三季度毛利率为15.38%，环比上升3.14个百分点，但同比下降6.49个百分点；归母净利率为5.99%，环比上升0.95个百分点，但同比下降3.00个百分点。
在煤炭业务方面，第三季度煤炭产销情况环比有所提升。公司煤炭产量为1253.53万吨，同比上升130.95%，环比上升163.34%；销量为1289.63万吨，同比上升91.05%，环比上升92.72%。这一增长主要得益于白石湖露天煤矿的生产能力核增至3500万吨/年，以及马朗一号煤矿获得国家发改委项目核准批复和采矿许可证，核准产能1000万吨/年，使得优质产能得以加速释放。
然而，第三季度由于检修，天然气产量环比出现下降。公司天然气产量为1.19亿立方米，同比下降12.80%，环比下降33.51%；销量为10.29亿立方米，同比下降27.73%，环比上升3.16%。这一下滑主要由于国际气价回落以及国内外价差收窄，公司主动调整业务结构，缩减贸易规模。
第三季度煤化工产品产量同样呈现下降趋势，但新项目的建设有望为长期增长提供动力。煤化工产品如甲醇、煤基油品、煤化工副产品的产量分别同比下降16.22%、35.58%、36.89%，环比下降35.79%、28.73%、40.82%。这主要是由于公司煤化工装置进行了年度大修。同时，公司计划投资164.80亿元建设伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目，预计项目投产后年均税后利润可达16.38亿元，为煤化工业务量的长期增长带来希望。
在油田开发方面，斋桑油气开发项目进展顺利。截至10月23日，气溶胶累计注入量为240.38万方，已完成预定注入工作；油田增储方面，S-308H井和S-309H井已全部完钻，油层表现良好，为商业开发的顺利进行打下了基础。
投资展望：我们预测，广汇能源在2024至2026年的归母净利润将分别达到41.68亿元、36.14亿元和40.54亿元，对应的EPS分别为0.63元、0.55元和0.62元/股，对应市盈率分别为12倍、14倍和12倍，维持“谨慎推荐”评级。
风险警示：投资者需关注国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，以及煤炭需求不及预期的风险。
