2024三季报亮点解析：利润激增，创新产品实力兑现，未来发展可期
海思科(002653)
动态:
2024年10月29日，海思科公司公布了其2024年前三季度的财务报告：该期间内，公司营收达到27.51亿元，同比增长15.41%；归属于母公司的净利润为3.82亿元，同比增长90.20%；扣除非经常性损益后的净利润为2.15亿元，同比增长44.55%。而在第三季度，公司营收为10.65亿元，同比增长4.96%；归属于母公司的净利润为2.17亿元，同比增长72.76%；扣除非经常性损益后的净利润为1.40亿元，同比增长85.94%。
核心观点:
海思科在2024年第三季度实现了收入稳定增长和利润的显著提升。2024年前三季度营收增长15.41%，归母净利润增长90.20%，扣非归母净利润增长44.55%。第三季度营收增长4.96%，归母净利润增长72.76%，扣非归母净利润增长85.94%。第三季度，公司毛利率提升至73.51%，销售费用率降低至35.62%，管理费用率提升至9.23%，研发费用率提升至15.34%。此外，由于收到TYK2产品的里程碑款，2024年第三季度的净利润率显著提升至27.15%，同比提高14.38个百分点。
研发进展顺利。2024年7月8日，公司宣布苯磺酸克利加巴林胶囊的新适应症——带状疱疹后神经痛获批。此外，创新药HSK21542的新适应症申请也获得了国家药监局的受理。
业绩预测与评级。我们预测，2024/2025/2026年海思科的营收将分别为40.11亿元、47.79亿元和57.83亿元，归母净利润分别为4.89亿元、6.18亿元和8.30亿元，对应的市盈率分别为79.96倍、63.33倍和47.15倍。我们看好公司创新产品环泊酚的潜力，预计其将推动业绩的高速增长，研发管线也将持续释放潜力。因此，我们首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示。需要注意的是，新药研发可能不及预期，新产品市场推广可能遇到挑战，医保谈判产品可能面临降价风险，产品可能参与集采导致市场份额缩小，产品海外上市和商业化可能不及预期，以及业绩可能低于预期等风险。
