2024三季报深度解析：需求放缓拖累业绩，短期承压挑战重重
广厦环能(873703)
投资概览
近期，公司公布了2024年第三季度的财务报告。在报告期内，公司总营收为4.13亿元，较去年同期下降了11.35%；归属于母公司的净利润达到1.22亿元，同比下降了4.34%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.08亿元，同比下降了13.64%。具体到第三季度，公司营业收入为0.69亿元，同比大幅下降65.66%，环比下降62.73%；归属于母公司的净利润为0.27亿元，同比下降51.45%，环比下降51.78%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.16亿元，同比下降71.35%，环比下降71.04%。
第三季度期间费用率显著上升，但财务费用率有所改善：2024年第三季度，公司期间费用率为23.07%，较去年同期上升了15.37个百分点，环比上升了10.72个百分点。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为4.57%/8.00%/11.31%/-0.81%，同比上升3.22/+4.69/+8.12/-0.66个百分点，环比上升0.01/+3.83/+7.44/-0.56个百分点。在2024年第一季度至第三季度期间，公司期间费用率为13.12%，较去年同期上升了3.21个百分点，其中销售费用率为3.49%，同比上升了1.64个百分点，主要原因是本期加大了市场开发投入；财务费用率为-0.26%，同比上升了0.13个百分点，主要原因是本期利息收入增加。
第三季度发货量下降，盈利能力下滑，但公司长期发展前景乐观。由于第三季度市场需求有所放缓，发货量减少，导致营收和归属于母公司的净利润出现下滑。然而，从长期来看，随着节能化转型的推进，高效换热器的需求有望持续增长，因此我们看好公司的长期成长。
盈利预测与评级：我们维持之前的盈利预测，预计公司2024年至2026年的归属于母公司净利润分别为1.52/1.73/1.93亿元，同比增长21%/14%/11%，对应市盈率为21/18/16倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动和下游行业风险，以及客户集中度较高的风险。
