万孚生物业绩大爆发！国际市场迅猛扩张，国内业务韧性十足，揭秘崛起之路

<公司名>（股票代码：300482）
<事件描述>在10月25日，<公司名>揭晓了2024年第三季度的业绩报告，显示2024年前三季度该公司的营业收入达到了21.81亿元，较上年同期增长了8.83%；归属于母公司的净利润为4.36亿元，同比增长了9.04%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.88亿元，同比增长了14.88%。
<具体数据>在第三季度，公司的营业收入为6.06亿元，同比增长了17.51%；归属于母公司的净利润为0.80亿元，同比增长了22.70%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.63亿元，同比增长了49.89%。
<国际市场表现>在全球市场布局方面，<公司名>正在加快步伐，其新冠单检及芬太尼检测试剂已经获得了美国FDA的注册证。国际部海外定性业务保持稳定，定量业务则实现了快速增长。公司在海外的荧光平台业务通过深度挖掘渠道和抢夺市场终端，实现了快速增长。2024年前三季度，单人份发光在海外市场的推广迅速，同比大幅增长。定量平台收入和占比显著提升，仪器的全面部署促进了检测试剂的快速增长。
<北美市场动态>在北美市场，<公司名>持续推动毒检、传染病等核心产品的注册认证。2024年下半年，公司的芬太尼尿液检测试剂POC专业版和家庭自测OTC产品成功获得美国FDA的510(k)批准，有效支撑了对美国乃至全球药物滥用危机的应对；同时，公司自研的新冠病毒家庭检测（OTC）产品也顺利通过了美国FDA的510(k)批准，丰富了产品线，助力业务拓展。
<国内市场表现>在国内市场，<公司名>的业务展现出强劲的韧性。2024第三季度，国内定量业务在院端实现了同比小幅增长，其中化学发光业务增长较快。2024年前三季度，化学发光900速高速机装机进度超出了预期，200速仪器装机速度符合年初预定目标。尽管行业试剂消耗受到政策因素的影响，但公司900速和200速仪器的单产水平在同行业中均处于中等偏上。
<财务状况>2024年前三季度，公司的综合毛利率同比提升了0.59个百分点至63.43%，主要得益于产品结构优化、化学发光销售占比提升、销售规模扩大带来的规模效应，以及公司应对集采进行精益生产的共同作用。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为21.64%、7.02%、12.43%、0.66%，同比变动幅度分别为-1.61个百分点、-0.50个百分点、-0.52个百分点、+1.22个百分点。财务费用率的提升主要由于汇率变动导致的汇兑损失。综合考虑，公司整体净利率同比提升了0.32个百分点至20.16%。
<盈利预测与评级>我们预计<公司名>2024-2026年的营业收入将分别为31.01亿元、37.96亿元和46.20亿元，同比增速分别为12%、22%和22%；归属于母公司的净利润分别为6.38亿元、7.82亿元和9.82亿元，同比增长分别为31%、23%和26%；EPS分别为1.32、1.62和2.04。根据2024年10月29日的收盘价，对应2024年的PE为19倍。维持“买入”评级。
<风险提示>风险包括创新技术与产品的研发风险、核心技术人才流失风险、经营渠道管理风险、产品质量及潜在责任风险以及市场竞争风险。

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