2024年三季报亮点解析：收入稳步攀升，核心业务盈利实力显著提升！
应流股份(603308)
动态：
10月30日，公司发布2024年三季报。在2024年前三季度，该公司的营收达到了19.10亿元，较去年同期增长了5.72%；而归属于母公司的净利润为2.27亿元，同比下降了6.90%。
分析：
公司前三季度的营收稳健增长，同比增长了5.72%，尤其是第三季度营收同比增长了3.06%，这表明公司收入在稳步提升。尽管归属于上市公司股东的净利润同比下降了6.90%，第三季度归母净利润同比下降了8.75%，但若剔除非经常性损益，前三季度的归母净利润同比增长了11.59%，第三季度扣非归母净利润同比增长了7.6%，显示出公司主营业务盈利能力的稳步回升。由于回款减缓、存货增加及收回票据保证金减少，前三季度公司经营活动现金流量净额大幅下降了99.24%。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用同比增长了6.91%。
核能业务迎来发展机遇，“两机”业务保持高速增长。自2022年以来，我国核电机组核准加速，2022年、2023年分别核准了10台核电机组，2024年8月又核准了11台核电机组。公司不仅保持了在核一级主泵壳领域的领先地位，还在核岛及常规岛类产品方面进行了开发，上半年核能业务收入增速达到18.39%。“两机”业务方面，公司订单充足，储备型号丰富，上半年实现收入4.37亿元，同比增长了19.65%，预计将保持高速增长。
盈利展望及评级：公司泵及阀门零件业务表现稳健，核能业务与“两机”业务处于高速增长阶段，毛利率存在波动，加上非经常性损益的影响，对2023年业绩造成了一定拖累。2024年前三季度，核能业务的成长性更加明确，“两机”业务的持续导入以及研发力度的加强，使得公司扣非后净利润实现双位数增长。我们预计，2024-2026年公司归母净利润将分别达到3.1/3.93/5.06亿元，EPS分别为0.46/0.58/0.74元，对应PE分别为30.7/24.2/18.8倍。我们将纽威股份、中核科技、江苏神通作为可比公司，认为公司当前估值水平高于可比公司，考虑到公司航空发动机业务、低空经济相关业务处于早期开展阶段，具有较大成长潜力，因此给予“增持”评级。
风险提示：主营业务毛利率波动风险；核电及“两机”业务下游客户导入的不确定性；下游回款困难；地缘政治风险；数据引用风险。
