2024年三季报解析：广东迪度业绩压力下坚定承诺，业务经营挑战凸显
长久物流（股票代码：603569）
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2024年10月30日，长久物流发布了2024年第三季度的财务报告：
在2024年前三季度，公司的总收入达到了29.10亿元，同比增长了1.79%。然而，归属于母公司的净利润为0.61亿元，同比下降了31.89%，而扣除非经常性损益后的归母净利润为0.65亿元，同比下降了28.30%。
具体到第三季度，公司的营业收入为10.87亿元，同比增长了11.98%；但归母净利润仅为0.09亿元，同比下降了80.78%；扣非归母净利润为0.12亿元，同比下降了74.02%。
投资观察：
国际业务保持景气，国内业务面临压力
在2024年第三季度，公司的国际业务表现强劲，运营着“久洋吉”、“久洋兴”和“久洋隆”三艘国际滚装船。由于运输需求旺盛且短期运力供给有限，国际业务预计为公司带来了丰厚的利润。然而，由于国内部分主机厂降价以及公司对某些区域对流线路不匹配的业务进行优化，公司的国内整车运输业务在量和价上都受到了影响。我们预计这一趋势在第三季度将继续，导致公司国内业务经营压力增大，利润规模同比减少。因此，第三季度的归母净利润和扣非归母净利润均出现了大幅下降。
新能源业务稳健发展，广东迪度业绩承诺增强信心
公司的新能源业务持续稳健发展，滁州梯次利用储能生产基地的2GWh年产能已于2024年第二季度正式投产，这有助于公司构建梯次动力电池回收利用的生态闭环，推动新能源业务的进一步发展。此外，公司与广东迪度及其创始人于2024年10月29日签署了补充协议，承诺2024-2026年广东迪度合并报表口径下扣除非经常性损益后的净利润将分别不低于2000万元、3010万元和3010万元，从而增强了公司新能源业务的业绩确定性。
盈利预测与评级展望
我们预测长久物流2024-2026年的营业收入将分别为40.51亿元、44.58亿元和50.06亿元，同比增长分别为7%、10%和12%；归属于母公司的净利润预计为0.84亿元、1.59亿元和1.75亿元，同比增长分别为19%、89%和10%，对应的每股收益（EPS）为0.14元、0.26元和0.29元，对应的市盈率（PE）分别为53.64倍、28.32倍和25.67倍。鉴于国际滚装船业务的强大盈利能力和新能源业务广阔的发展空间，我们维持“买入”评级。
风险警示
需关注新能源业务发展不及预期、外贸景气度下行、国际业务开展不及预期、整车业务恢复不及预期、汽车产销量不及预期以及新能源业务收入占比仍较低等风险因素。
