海外扩张大捷！这家公司盈利能力直线飙升，深度解析其市场拓展策略
纽威股份(603699)
动态
纽威股份于10月25日公布了2024年前三季度业绩报告，业绩表现出色。在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到44.55亿元，同比增长了5.09%；归属于母公司的净利润为8.28亿元，同比增长了40.69%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为8.16亿元，同比增长了29.66%。值得注意的是，在2024年第三季度，公司营业收入为16.17亿元，同比下降了10.98%；归属于母公司的净利润为3.40亿元，同比增长了34.88%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为3.33亿元，同比增长了19.87%。公司净利润的增长主要得益于销售收入和毛利的提升。
投资关注点
原材料价格下降，产品高毛利推动利润增长
目前钢材价格仍处于下降趋势，原材料的降价对公司产品的毛利率产生了积极影响。根据中国钢铁工业协会的数据，前三季度中国钢材价格指数平均值为103.66点，同比下降了7.67%；铁矿石进口均价为111.6美元/吨，同比下降了0.8%。纽威股份的产品所用材料包括碳钢、不锈钢、合金钢等，钢材价格的下降有助于降低公司的阀门产品生产成本，提高毛利率。2024年前三季度，公司销售毛利率达到36.72%，同比增长了5.78个百分点，显示出公司强劲的盈利能力。公司有望从钢材价格的低点运行中充分受益，实现利润的快速增长。
扩大精密铸件产能，积极开拓市场
公司在精密铸件产能方面进行了大规模的扩产。2024年8月14日，公司宣布将使用2.2亿元的自筹资金进行精密铸件产能的扩产，预计年产碳钢精密铸件和不锈钢精密铸件各5000吨，年产值约2.6亿元。这将有助于公司更好地满足市场需求，提升高端精密铸件的生产制造能力，增强公司的资源垂直整合能力。同时，公司也在积极开拓市场，扩大铸锻件在油气装备、风电能源装备、石化—压力容器装备、工程机械和阀门行业等下游应用领域的应用，为未来订单的增长打下坚实基础。随着产能的提升和客户群体的拓展，公司有望进一步增强其市场竞争力。
费用控制良好，盈利能力稳步上升
在2024年第三季度，公司销售毛利率达到了38.89%，同比增长了6.30个百分点；销售净利率为21.08%，同比增长了7.14个百分点，显示出公司盈利能力的持续提升；公司四项费用率为11.94%，同比下降了0.29个百分点，其中销售费用率为6.39%，同比增长了0.11个百分点；管理费用率为3.55%，同比增长了1.12个百分点；研发费用率为1.09%，同比下降了1.73个百分点；财务费用率为0.91%，同比增长了0.21个百分点，整体费用控制良好。
盈利预测
纽威股份作为国内工业阀门行业的领先企业，长期致力于阀门产品技术的自主创新与发展，有望凭借其产品渠道布局持续获得竞争优势，不断提升公司的整体盈利水平。预计公司2024-2026年的收入分别为65.24、76.89、87.04亿元，每股收益（EPS）分别为1.20、1.43、1.66元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为19.5、16.4、14.1倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
公司面临宏观经济环境和相关行业经营环境变化的风险；市场竞争风险；原材料价格波动的风险；海外经营风险；客户集中风险。
