北交所快讯！年产2万吨特种活性剂项目启动试产，资源回收政策升级引关注
康普化学(834033)
发布2024年员工持股计划（草案），2024Q1-3利润7925万元
作为一家专业从事新能源电池金属再生回收、城市矿产资源循环利用以及矿山湿法冶金解决方案的供应商，康普化学在2024年前三季度取得了2.85亿元的营收（同比下降17.38%），实现归属于母公司的净利润7925万元（同比下降30.77%）。其中，第三季度的营收为8850万元（同比下降28.60%），归属于母公司的净利润为1943万元（同比下降53.34%）。9月20日，公司完成了共计1585万元的股票回购，并在10月21日发布了2024年员工持股计划（草案）。该计划设定了2025/2026年的业绩考核目标，要求营收较2024年增长不低于15%/30%，或净利润增长率不低于10%/20%。鉴于公司费用及折旧的增加，我们对2024-2026年的盈利预测进行了下调，预计归属于母公司的净利润分别为1.24/1.53/1.77亿元（原预测值分别为1.56/1.82/2.33亿元），对应每股收益（EPS）为1.04/1.28/1.49元/股，对应当前股价的市盈率（PE）分别为25.7/20.9/18.0倍。因此，我们下调评级至“增持”，但仍然看好公司在研发实力和金属回收背景下的成长潜力。
资源回收政策持续加码，公司百吨级新能源电池金属绿色综合利用装置建成
随着中国资源循环集团有限公司的成立，专门从事资源循环利用，并承担着打造全国性、功能性资源回收再利用平台的重要任务，康普化学在城市矿产资源回收和动力电池回收领域迎来了政策利好。公司新建成百吨级新能源退役电池金属的绿色综合利用装置，利用其独特的萃取技术生产碳酸锂、硫酸钴、硫酸镍、硫酸镁等新能源电池级金属盐。如果新的湿法冶金先进技术的综合运行成本能够优于市场，这将有效推动锂、钴、镍等新能源电池金属萃取剂的市场拓展。
公司毛利率保持高位，年产2万吨特种表面活性剂建设项目进入试生产
公司的募投项目“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”已进入单产线试生产阶段，而“康普化学技术研究院”项目也已完成并投入使用。公司积极引进研发人才，加大研发投入，2024年前三季度研发费用率为4.43%，同比增长2.10个百分点。截至2024Q3，公司存货为1.96亿元，同比增长45.38%。由于核心原料采购价格处于近两年低位，公司增加了半成品备货，同时公司毛利率保持在较高水平。
风险提示：新产品市场开拓不及预期风险、应收账款风险、宏观经济波动风险；其他风险详见倒数第二页标注1
