金铜价格上涨助推业绩飙升，资源端增量潜力无限，未来可期！
中金黄金(600489)
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在10月29日，中金黄金公布了2024年三季报。报告显示，公司在前三季度实现了营收460.45亿元，同比增长了1.08%；归属于母公司的净利润达到了26.43亿元，同比增长了27.55%；扣除非经常性损益后的归母净利润为26.18亿元，同比增长了24.84%。在第三季度，公司实现了归母净利润9.00亿元，环比下降6.18%，但同比大幅增长29.24%。
分析解读
在第三季度，由于金、铜等金属价格的大幅上涨，公司的业绩实现了显著提升。具体来看，公司第三季度矿产金销量为4.37吨，环比增长3%；矿山铜销量为2.16万吨，环比下降4%；冶炼金销量为9.56吨，环比增长10%；电解铜销量为11.03万吨，环比增长32%。黄金均价为569元/克，环比增长3%，同比大幅增长24%；长江有色铜均价为7.51万元/吨，环比下降5.71%，同比上涨8.8%。
然而，部分产品的产量环比下降，成本上升，影响了利润的环比表现。第三季度，公司营收为175.12亿元，环比增长13.95%；营业成本为161.44亿元，环比增长18.52%；营业利润为13.68亿元，环比下降21.65%。矿产金、冶炼金、矿山铜、电解铜的产量分别环比下降7%、4%、11%、38%，导致单位成本上升，影响了利润。
公司还发布了2024年的提质增效重回报行动方案，着重于价值创造和资源保障。公司计划通过勘探和找矿活动，新增金金属量26.86吨、铜金属量4.7万吨，并稳步推进资源并购工作，以促进资源端增长。
在建项目稳步推进，资源端增长前景看好。公司正在有序推进莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿建设项目；内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已投入使用；安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正在进行中。同时，公司的找矿突破和资源并购工作也在同步进行，预计将为公司带来增量空间，推动业绩的持续增长。
盈利预测与投资评级
预计中金黄金在2024年至2026年的营收分别为676亿元、732亿元和770亿元，归属于母公司的净利润分别为38.84亿元、47.10亿元和50.30亿元，EPS分别为0.80元、0.97元和1.04元，对应PE分别为18.13倍、14.95倍和14.00倍。维持“买入”评级。
风险提示
投资者需关注金铜价格的波动风险、成本上升超预期以及资源注入不及预期的风险。
