《不良资产领域再升级：业务结构大优化，全面布局新格局》
宇信科技(300674)
在2024年10月29日，宇信科技公布其第三季度财报，报告显示，公司前三季度营收达到23.5亿元，较去年同期下降了23.1%；归母净利润为2.6亿元，同比增长了64.4%。具体到第三季度，宇信科技实现营收8.6亿元，同比下降23.0%；归母净利润为1.0亿元，同比增长高达2015.4%。
业务分析
从业务角度来看，第三季度宇信科技软件开发及服务营收6.9亿元，同比增长6.8%，在信贷、监管、数字银行等领域成功中标多个项目，并推出“星链”数据要素平台等产品，已在多个客户中得到试用。系统集成及销售服务、创新运营业务分别实现营收1.4亿元、0.3亿元，同比下降67.5%、25.7%。公司通过主动筛选项目，持续优化业务结构，使得毛利率同比提升了5.0pct至30.8%。公司合同负债达到5.1亿元，较上年同期增长24.9%，在手订单充足。
公司专注于不良资产管理领域，与厦门资管及其他合作伙伴共同设立合资公司，公司持有40%的股份。合资公司已完成工商注册登记手续，并获得横琴粤澳深度合作区商事服务局颁发的《营业执照》，可以合法自主开展业务。公司通过参与个贷不良资产处置业务流程的转让、盘活和化解，为公司开辟了高质量发展的新路径。此外，公司还与某农商行在零售信贷转型运营方面持续合作，并与多家银行达成新车分期业务合作意向，同时利用AI技术帮助某金融公司进行智能营销，公司的业务边界不断拓宽。
盈利预测
根据宇信科技第三季度的财报，我们对其2024至2026年的营业收入预测进行了上调，预测值为42.4/44.6/47.3亿元，同比增长率为-18.6%/5.3%/6.0%；归母净利润预测调整为3.3/4.0/4.6亿元，同比增长率为1.7%/19.3%/16.4%，对应的市盈率分别为52.0x/43.6x/37.5x，维持“买入”评级。
风险提示
业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。
