三季度盈利猛涨，企业盈利能力稳健攀升再创新高！
中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（000039）
在10月29日，该企业公布了2024年前三季度财务报告，显示其在此期间的总营收达到了1289.71亿元人民币，同比增长35.58%；归属于母公司的净利润为18.28亿元人民币，同比增长268.87%。特别是第三季度，其营收为498.56亿元人民币，同比增长44.30%；净利润为9.62亿元人民币，同比增长891.78%。
经营分析
在前三季度，公司业绩实现显著增长，盈利能力也在不断提升。据公司公告，2024年前三季度，公司归属于母公司的净利润为18.28亿元人民币，同比增长268.87%，业绩大幅上升。在第三季度，公司的毛利率达到了13.6%，较第一季和第二季分别提高了3.42和2.49个百分点，显示出盈利能力的持续增强。
集装箱需求持续复苏，对集装箱制造业务的业绩改善持乐观态度。随着2024年中美两国逐步进入库存补充周期，全球商品贸易环境逐渐改善，世界贸易组织（WTO）预计2024年全球商品贸易将增长2.7%，高于4月预测的2.6%，预计2025年全球商品贸易将增长3.0%，增速比2024年有所提升，这预计将推动集装箱需求的持续增长。作为全球集装箱行业的领军企业，公司2023年的标准干货箱、冷藏箱和特种箱产量均位居全球首位。在2024年前三季度，公司干货箱销量为248.63万TEU，同比增长422%，冷藏箱销量为9.34万TEU，同比增长17%。随着行业需求的上升，我们对公司集装箱制造业务的产销量持续增长持乐观态度。
海工行业周期上行，海工装备租赁价格持续增长，对海工业务的业绩持续改善持乐观态度。根据经济合作与发展组织（OECD）的预测，2024-2025年，全球布伦特原油现货价格预计分别为84.6和85美元/桶，预计将维持在较高水平，这将有助于推动海工油气装备需求的持续增长。据中国船舶报预测，2024-2026年，全球潜在的FPSO、FLNG订单需求预计将超过100艘。截至2024年6月，自升式钻井平台、浮式钻井平台的租金指数分别同比增长16%、14%。作为全球海工装备的领先企业，公司2024年前三季度海工业务收入同比增长77.75%，已生效的新签订单同比增长121%至32.5亿美元，累计在手订单价值同比增长42%至74亿美元。随着行业周期的上行和设备造价、租金的持续提升，我们预计公司海工业务的业绩有望持续改善。
盈利预测、估值与评级
我们预测，公司2024-2026年的营业收入分别为1496亿元、1676亿元和1819亿元，归属于母公司的净利润分别为24.0亿元、34.2亿元和44.7亿元，对应市盈率分别为19倍、13倍和10倍，因此我们维持“买入”评级。
风险提示
全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。
