Q3业绩逆势翻红，降本增效策略大放异彩！
内蒙古稀土（600111）
核心观点：
业绩表现
该企业于2024年发布了第三季度财务报告，显示2024年前三季度企业总收入达到215.60亿元，较去年同期下降了13.50%；归属于母公司的净利润为4.05亿元，较去年同期下降了70.64%。具体到第三季度，企业收入为85.70亿元，环比上升18.56%，同比上升1.54%；归母净利润为3.60亿元，同比上升10.94%。
产品产销两旺
在报告期内，该企业各类产品的产量和销量均实现了同比大幅增长。在产量方面，稀土冶炼分离产品、稀土金属产品和稀土功能材料的产量分别同比增长了12.95%、39.46%和21.35%，产品的一次合格率也有所提升。在销量方面，稀土冶炼分离产品、稀土金属产品和稀土功能材料的销量分别同比增长了20.45%、27.90%和19.65%。
降本增效成果显著，产能建设稳步推进
在报告期内，该企业在降本增效方面取得了显著成果。在剔除了一些不可比因素后，企业的加工成本（制造成本）较上年同期下降了3.44%。有息负债的综合融资成本较上年末降低了15BP。此外，企业分公司的设备运维费用同比下降了34.2%。在能源消耗方面，稀土精矿焙烧工序的天然气单耗较上年同期降低了15.6%，灼烧工序镨钕氧化物的天然气单耗降低了10.6%，金属电解的电单耗降低了1.6%，能源消耗进一步得到优化。企业的新一代绿色采选冶稀土冶炼分离升级改造项目也在稳步推进，其中一期工程已于2024年10月15日完成建设并投产，其产线工艺技术、装备、环保和产能均达到行业领先水平。
投资建议
我们预测该公司在2024至2026年的归母净利润分别为10.30亿元、21.92亿元和28.98亿元，对应的市盈率分别为83倍、39倍和29倍，因此我们维持对该公司的“买入”评级。
风险提示
需关注公司产能建设进度是否达到预期；原材料价格可能出现的波动；行业竞争可能加剧带来的风险。
