医药行业回暖助力增长,显示材料持续发力扩张
瑞联新材(688550)
动态:瑞联新材公布了2024年三季报,在前三季度中,公司实现了营业收入10.93亿元,同比增长17.3%,净利润达到1.85亿元,同比增长89.0%。具体到第三季度,营业收入达到4.00亿元,同比增长26.6%,环比增长9.50%,净利润为8997.79万元,同比增长126.3%,环比增长47.53%。
业绩稳步增长,成本控制得当
瑞联新材在前三季度及第三季度的收入和盈利能力均实现了显著提升。2024年前三季度毛利率为43.30%,净利率为16.95%,同比分别增长9.01%和6.43%。第三季度毛利率为50.93%,净利率为22.49%,环比第二季度的毛利率增长9.61%,净利率增长5.80%。在费用方面,前三季度的四费率为22.23%,同比增加0.84%,第三季度四费率为23.62%,同比和环比均略有上升,但整体保持稳定。销售费用和研发费用绝对额的增长较快,费用总额增加了4372.9万元。
产业表现强劲,第三季度业绩稳定
根据公司三季度业绩自愿性披露,2024年第三季度,得益于终端消费电子需求的回暖,特别是OLED显示材料收入的显著增长。行业数据方面,根据CINNO数据,第三季度全球AMOLED智能手机出货量达到2.2亿片,同比增长25.3%,环比增长0.9%,实现双增长。奥维睿沃数据显示,2024年前三季度全球TV面板出货量为186.6M,同比增长1%;出货面积为135M㎡,同比增长4%。第三季度TV面板出货量为62.1M,同比增长1%,环比下降5%;出货面积为44.3M㎡,同比环比分别下降2%和8%。
医药板块恢复增长,业绩贡献显著
公司医药板块在第三季度开始出货主力产品,同比增长超5000万元,对第三季度的收入增长贡献显著。
参股日本头部企业,拓展终端材料领域前景广阔
瑞联新材于6月6日公告,拟以自有资金对出光电子材料(中国)有限公司进行现金增资,增资金额为7639.8425万元,增资完成后将持有出光电子20%的股权。出光兴产株式会社是全球OLED终端材料的主要生产商,其OLED发光材料在全球市场份额位居第一,享有极高的声誉。此次投资有助于公司与客户建立更深层次的战略合作关系,并通过资源整合,发挥公司在显示材料领域的研发、生产、技术和服务的优势,推动公司OLED业务从上游材料向下游终端材料领域的扩展。
盈利预测:调整2024-2026年归母净利润预期,维持“买入”评级
考虑到股权激励费用的增加和医药板块收入的变动,我们调整了瑞联新材2024-2026年归母净利润的盈利预期至2.14/2.70/3.42亿元(原预测值2.39/2.67亿元),并维持“买入”评级。
风险提示:消费电子市场景气度下降;参股公司发展不达预期;医药市场景气度下降。