2024年三季报亮点解析：业绩稳健增长，运维服务订单量再攀新高
中材国际(600970)
动态：
于2024年10月26日，中材国际公布其2024年三季报。在前三季度，该企业实现了营业收入317.31亿元，同比增长率为0.7%，同时其归属于母公司的净利润达到了20.6亿元，同比增长2.9%。
分析：
尽管三季度业绩在不利的市场环境中保持了稳定，公司的主营业务展现出强大的抗风险能力。在国内水泥市场需求低迷、价格走低、水泥企业新建生产线动力不足的背景下，公司收入和利润仍实现了微幅增长。其中，三季度收入略有下降1.13%，而归母净利润增长了4.24%，这一表现显示出公司的韧性。然而，由于水泥企业经营状况不佳，公司的经营活动现金流出有所增加。
在工程业务方面，新签订单呈现出反弹趋势，同时运维和装备的新签订单保持增长势头。经过上半年的调整期，宏观经济逐渐趋于稳定，下游需求有所回升，三季度工程技术服务的新签订单同比增长了309%，显示出明显的反弹。高端装备制造和生产运营服务两大新主业的订单同比增长分别为16%和27%，其中境内生产运营服务新签订单同比增长41%，境外高端装备制造新签订单同比增长163%。随着宏观经济的进一步稳定和回暖，我们预计下游需求将逐步恢复，从而带动公司业绩的恢复。
盈利预测与评级：受国内水泥行业下滑的影响，公司的工程业务和装备制造业务在上半年面临压力，但在三季度保持了稳定。运维服务预计将因年化收入的确认，在未来数年内保持较高的增长速度。考虑到公司三季度收入和利润仍面临压力，新签订单转化为收入仍需时间，我们调整了公司2024-2026年的归母净利润预测至31.71/33.29/38.33亿元（原预测值32.63/38.05/44.52亿元），对应的市盈率分别为8.6倍、8.2倍、7.1倍。我们选择中国化学、中钢国际、中工国际作为可比公司，鉴于公司主业的稳健性和运维业务的成长性，我们维持“买入”评级。
风险提示：水泥行业景气度可能持续下降；宏观经济复苏可能不及预期；地缘政治风险；海外水泥需求可能出现波动；数据引用可能存在风险。
