"业绩双丰收！营收净利同步暴涨，惊人增长数据揭秘"
盛美上海（688082）
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11月11日，公司发布了一则关于向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所受理的公告。
投资亮点
在2024年第三季度，盛美上海营收和净利润均实现了显著增长。具体来看，第三季度营收达到15.73亿元，同比增长37.97%，这一成绩主要得益于中国半导体设备需求的旺盛，公司凭借其技术优势、产品成熟度以及市场认可度，实现了收入的持续增长。同时，公司在拓展新客户和开发新市场方面取得了显著成效，成功打开了新市场并开发了多个新客户，从而提升了整体的营业收入水平。此外，公司新产品逐步获得了客户的认可，收入稳步增长。第三季度，公司实现归属于母公司的净利润为3.15亿元，同比增长35.09%；实现扣除非经常性损益的净利润为3.06亿元，同比增长31.41%，这一增长主要得益于公司主营业务收入和毛利的增长，第三季度公司的销售毛利率为45.09%。
在手订单保持稳定，2024年出货量预计将大幅增长。截至2024年9月30日，公司在手订单总金额为67.65亿元，全部为已签订的合同订单；截至2023年9月27日，公司在手订单总金额为67.96亿元，其中已签订合同订单65.26亿元，已中标尚未签订合同订单2.70亿元，在手订单同比保持稳定。从出货量来看，预计2024年公司的出货量增长率将超过营收增长率，这主要是因为部分客户上一年的交货延期至今年，同时考虑到目前在手订单的执行进度和产品交付计划，公司今年的出货量预计将呈现高增长趋势。
上调2024年营收预测区间至人民币56-58.8亿元。公司曾在2024年1月10日发布了《关于自愿披露2023年度经营业绩及2024年度经营业绩预测的公告》，预计2024年全年的营业收入将在人民币50.00亿至58.00亿之间。随后，在2024年8月8日发布了《关于自愿披露2024年度经营业绩预测调整的公告》，将2024年全年的营业收入预测区间调整为人民币53.00亿至58.80亿之间。现在，基于最新的经营状况和市场情况，公司决定再次将2024年度的经营业绩预测区间调整为人民币56.00亿至58.80亿之间。这一调整主要是基于对全年业务情况的更为详细的评估，以及对年底前能够完成交付并取得客户验收的设备数量的更清晰预期。
公司六大类业务版图自主创新设备逐步进入收获期。盛美上海坚持自主创新，经过多年的技术研发和工艺积累，成功研发了全球首创的SAPS、TEBO兆声波清洗技术和Tahoe单片槽式组合清洗技术，这些技术可应用于45nm及以下技术节点的晶圆清洗领域，有效解决了刻蚀后有机沾污和颗粒的清洗难题，并大幅减少了浓硫酸等化学试剂的使用量。公司的兆声波单片清洗设备、单片槽式组合清洗设备及铜互连电镀工艺设备的技术水平已达到国际领先。2022年，公司成功将立式炉管ALD设备推向了中国两家关键客户；首台具有自主知识产权的涂胶显影Track设备UltraLITH成功出机，并顺利交付给中国客户。公司已经开始研发KrF设备及浸润式ArF设备，并首次推出了等离子体增强化学气相沉积PECVD设备，支持逻辑和存储芯片制造。公司近期推出了3款面板先进封装设备，包括水平式电镀设备、边缘刻蚀设备和负压清洗设备，聚焦未来大尺寸AI芯片封装。至此，公司形成了“清洗+电镀+先进封装湿法+立式炉管+涂胶显影+PECVD”的六大类业务版图，支撑公司SAM（Serviceable Available Market，可服务市场）实现翻倍。
拟通过增发募资不超过45亿元，以强化研发测试能力，助力平台化及全球化发展。
1）公司计划投入募集资金9.40亿元用于“研发和工艺测试平台建设项目”，项目预计建设周期为4年；本项目将借鉴国际半导体设备龙头企业设立自有工艺测试试验线的经验，利用公司已有的工艺测试洁净室模拟晶圆制造厂生产环境，配置必需的研发测试仪器以及光刻机、CMP、离子注入机等外购设备，并结合自制的多种工艺设备，打造集成电路设备研发和工艺测试平台，以完善公司研发测试环节的产业布局，提升研发测试能力，为公司产品从研发到定型提供更加完善的测试配套服务，将有效缩短公司产品的研发验证周期，提升研发效率，加速推动公司平台化及全球化战略目标的实施。
2）公司计划投入募集资金22.55亿元用于“高端半导体设备迭代研发项目”，项目预计建设周期为4年；本项目将持续推动产品迭代升级和立式炉管设备、涂胶显影Track设备和等离子体增强化学气相沉积PECVD设备三款新产品的研发。立式炉管系列设备已经批量进入多家客户生产线；预计2025-2026年度，公司PECVD、Track开始实现销售收入，随着这两款设备市场的不断开拓，预计将再次推动公司业绩的高增长。更长期来看，公司业绩增长也将得益于海外市场的不断拓展，公司远期目标为国内和海外市场各贡献一半营收。
3）同时，公司计划使用募集资金13.04亿元用于补充流动资金，这有助于缓解公司经营发展过程中对流动资金需求的压力，保障公司可持续发展。
投资建议
我们预测盛美上海2024/2025/2026年分别实现收入58.7/85/123亿元，实现归属于母公司的净利润分别为13/20/30亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为42倍、27倍、18倍，维持“买入”评级。
风险提示
外部环境不确定性风险；技术迭代风险；市场开拓不及预期
