Q3业绩飙升,市占率节节攀升,行业领军地位稳固!
顺丰控股(002468)
投资亮点
公司公布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现收入334.91亿元,同比增长14.16%,其中第三季度实现收入119.22亿元,同比增长16.31%;前三季度公司实现归属于母公司净利润6.52亿元,同比增长195.18%,其中第三季度实现归属于母公司净利润2.15亿元,同比增长7760.86%。
第三季度业务量大幅增长,市场份额稳步提升
2024年前三季度,公司完成快递业务量161.09亿件,同比增长30.8%;市场份额为13.02%,同比提高0.87个百分点。其中,2024Q3公司完成快递业务量58.82亿件,同比增长27.9%,市场份额为13.49%,环比2024Q2上升0.39个百分点。根据公司产能规划,到2024年底公司日均常态产能预计可达7500万单。Q3公司单票快递收入为2.01元,同比下降5.22%,环比2024Q2下降0.01元,在传统淡季下公司单票价格保持稳定。
持续降本增效,单票成本显著优化
规模效应和公司精细的成本控制使得公司单票快递成本稳步下降。2024Q3,公司单票快递成本为1.91元,同比下降约7%,环比2024Q2持平,剔除均重影响后Q3单票快递成本略有下降。Q3单票归母净利润为0.04元,同比增加0.04元。公司现金流状况显著改善,1-9月份,公司经营活动现金净流量为26.98亿元,同比增长40.26%。
盈利预测与评级
考虑到公司盈利弹性的持续释放,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为483.10/560.11/640.45亿元,同比增长分别为18.05%/15.94%/14.34%;归属于母公司净利润分别为9.15/12.46/15.26亿元,同比增长分别为168.55%/36.16%/22.46%;EPS分别为0.60/0.81/1.00元。鉴于公司业务量保持高增速,规模效应逐步释放,我们维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济复苏不及预期;快递行业价格竞争超预期;成本管控风险。