宁水集团三季报解读：短期业绩受压，未来潜力待爆发
宁水集团（603700）
事件概述
公司近期发布了2024年度第三季度财报。报告显示，公司前三季度营业收入同比下降19.5%，降至10.13亿元；归属于母公司股东的净利润同比下降56.98%，降至0.35亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下降66.47%，降至0.25亿元。
分析观点
宁水集团营业收入下降的主要原因是受宏观经济、房地产行业波动以及下游客户需求调整等多重因素的影响。根据公司的半年报业绩说明会，由于收入下降、市场竞争加剧、产品价格下降以及地方财政资金释放进度放缓等因素，公司部分应收款项回收周期延长，坏账准备增加，进而影响了归属于上市公司股东的净利润。
积极拓展海外业务：宁水集团针对重点市场和客户，加大资源投入，先后拜访了东南亚、欧洲、非洲等地区的主要水司和客户，并参与了相关国际展会，进一步巩固了客户关系，拓展了新的业务渠道。公司在海外市场建立了完善的经销网络。未来，随着智能表业务的拓展和服务跟进，公司有望逐步提高直销或本地化服务模式的比例。深耕智慧供水领域，拓展业务范围：公司始终坚持“一业为主，做精做强”的经营理念，专注于智慧供水领域，以智慧计量和运营为切入点，从事一系列以智能水表为核心产品的智慧水务终端设备、智慧水务大数据服务系统与平台的研发、生产和销售，并逐步向城市地下供水管网运行优化的软硬件及整体解决方案服务业务发展。
投资建议
鉴于公司面临复杂的国内外环境和诸多不确定性因素，其经营压力可能延续至2024年全年。结合制造业PMI指数和国房景气指数等指标，我们下调了公司2024-2026年的收入预测，预计公司2024-2026年的收入分别为14.85/17.10/19.82亿元，归属于母公司股东的净利润分别为0.73/0.76/0.85亿元。我们继续看好公司作为水表行业龙头企业的持续稳健增长潜力，维持“增持”评级。
风险提示
需求下行风险、水表行业竞争加剧风险、海外业务拓展受阻风险、原材料价格波动风险
