销量攀升，盈利能力逆势上涨，业绩双丰收！

金力永磁(300748)

核心观点：

业绩表现

在最新的2024年三季报中，金力永磁实现了营业收入50.14亿元，较去年同期略有下降0.7%；归母净利润为1.97亿元，同比下降60.2%；扣非净利润0.89亿元，同比下降79.6%。具体来看，2024年第三季度，公司营收16.53亿元，同比增长1.99%，但环比下降9.46%；归母净利润0.77亿元，同比下降52.24%，环比上升329.29%；扣非净利润0.55亿元，同比下降63.25%，环比上升484.87%。

产品盈利压力显现

在2024年前三季度，金力永磁依靠充足的订单，努力扩大市场份额。在此期间，公司产能利用率超过90%，高性能磁材的产销量同比增长约40%。然而，由于核心原材料金属镨钕的平均市场价格较去年同期下降了约28.69%，以及行业竞争加剧等因素，公司毛利率降至10.03%，第三季度毛利率为12.81%。

研发投入与市场布局

在2024年第三季度，金力永磁继续加大研发投入，积极拓展人形机器人用磁体及磁组件市场，加快生产管理的信息化和自动化进程，以降低成本并提高效率。报告显示，部分客户在稀土原材料价格较高时签订的锁价订单已开始执行，公司的盈利能力有所提升。

投资建议

我们预测金力永磁2024-2026年的归母净利润将分别达到3.05亿元、6.12亿元和6.93亿元，对应的市盈率分别为78倍、39倍和34倍。基于此，我们维持“买入”评级。

风险提示

金力永磁面临的风险包括产能建设进度不及预期、原材料价格波动超预期、行业竞争加剧以及人形机器人项目进展不及预期等。

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