解码北交所“小巨人”：生命科学仪器领航者，矩阵产品+客户拓展共筑核心壁垒

<公司概览>
新芝生物（股票代码：430685）作为生命科学仪器的领军企业，以其卓越的产品矩阵和广泛的客户基础在市场上占据着重要地位。尽管近期生物医药行业需求有所减弱，医药公司产线和实验室扩建速度有所减缓，但大规模设备更新政策对国内科学仪器行业形成了实质性利好。随着下游需求的复苏和行业国产化进程的加速，结合新芝生物的技术和成本优势，市场普遍看好其长期发展潜力。

<盈利预测与评级>
我们维持对新芝生物的盈利预测，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为0.37亿元、0.41亿元和0.49亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.40元、0.45元和0.53元。根据当前股价，公司市盈率（PE）分别为32.4倍、28.8倍和24.4倍。尽管短期内业绩可能面临压力，但我们依然看好公司多产品矩阵和国产替代的机会，因此将评级下调为“增持”。

<产品与市场拓展>
新芝生物以生物样品处理仪器、分子生物学与药物研究仪器、实验室自动化与通用设备为核心，构建了强大的“实验室一站式解决方案供应商”品牌。公司积极拓展合成生物、微生物等新兴领域，从基因导入仪到微生物生长曲线分析仪、平行生物反应器，再到样品处理和制备仪器，初步形成了合成生物学应用方案。2024年，公司新一代基因导入仪即将上市，有望开辟新的增长曲线。未来，公司计划逐步从科研领域向工业企业拓展，目前已有适用于合成生物产业化场景的中试型和生产型设备。

<研发与投资>
新芝生物持续加大研发投入，2024年上半年研发人员数量同比增长3.08%，新增国家发明专利1项，实用新型专利6项，外观设计专利4项。募投项目预计将在2025年底投产，生命科学仪器产业化建设项目已完成48.24%。此外，公司于2024年4月收购了宁波阿弗斯恒温技术有限公司55%股权，丰富了高低温工艺流程温控系统产品线，为公司未来发展开辟了新路径。

<风险提示>
尽管前景看好，但投资者仍需关注以下风险：技术落地不及预期、产品拓展不及预期、下游需求不足等。更多风险信息请参阅相关报告标注。

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