环泊酚创新药加速商业化，重磅镇痛新药HSK21542即将引爆市场！
海思科(002653)
事件回顾
2024年10月30日，海思科公司发布了2024年三季报。根据报告，2024年前三季度，公司实现营收27.5亿元，同比增长15.4%；归属于母公司的净利润为3.8亿元，同比增长90.2%。其中，第三季度营收10.6亿元，同比增长5.0%；归属于母公司的净利润2.2亿元，同比增长72.8%。
市场分析
海思科作为专注于肠外营养、仿制药以及麻醉创新药等领域的制药企业，近年来新药销售和研发投入持续增长。公司的主要产品包括创新药环泊酚、克利加巴林、考格列汀，以及仿制药多拉司琼、磷脂酰胆碱等。2024年前三季度，公司营收的增长主要得益于新药推广和研发投入的持续增加。
产品动态
环泊酚在拓展儿科和海外市场方面取得进展，克利加巴林受到指南推荐，进一步推动了公司业绩的增长。环泊酚的手术全麻、镜检、ICU三大适应症带动了公司营收的高速增长，至2024年5月，其在国内静脉麻醉市场的份额已达到21.5%。同时，克利加巴林在缓解DPNP和PHN患者疼痛方面表现出色，且无需滴定、起效快速，其两大适应症受到指南推荐。
研发进展
HSK21542镇痛效果良好，且降低不良反应，有望部分替代中枢阿片类镇痛药物。HSK21542注射液已进入NDA阶段，而HSK21542片剂则在临床Ⅱ期。HSK31858支气管扩充症进入3期临床，后续还将拓展哮喘、慢阻肺等领域。
投资建议
考虑到公司仿制药集采影响逐渐缓和，麻醉等创新药快速放量，预计公司2024-2026年营收分别为39.5亿元、48.0亿元、58.3亿元，同比增长17.8%、21.4%、21.6%。归属于母公司的净利润预计分别为4.3亿元、5.7亿元、7.5亿元，同比增长45.5%、33.4%、31.6%。给予“增持-A”评级。
风险提示
行业政策风险：医药行业作为关系国计民生的重要行业，历来都是强政策监管行业。随着中国医疗卫生体制改革的深入和社会医疗保障支付体制的完善，行业监管政策将不断完善、调整。若公司不能及时调整经营策略以适应政策变化，将对公司经营产生不利影响。
