“土地宝库蕴藏潜力，核心业务稳健攀升，财富增长势不可挡！”
北大荒(600598)
投资亮点
业绩概览：公司公布了2024年第三季度的财务报告。在2024年前三季度，公司的总收入达到了约43.58亿元，同比增长9.5%；归属于上市公司股东的净利润约为13.47亿元，同比增长4.13%。在第三季度，公司实现了营收12.60亿元，同比增长20.16%，归母净利润为3.6亿元，同比增长9.09%。
分析：土地经营业务保持稳健增长。公司收入和利润的增长主要得益于经营机制的改革以及竞价发包机制的实施，土地承包业务的收入同比有所增长。近年来，随着粮食价格的上涨，土地租金持续上升，公司丰富的土地资源使得主业业务受益于这种稳健的增长。
作为我国规模最大的种植业上市公司之一，公司拥有丰富的土地资源。公司旗下拥有16家农业分公司，主要种植水稻、玉米、大豆等农产品。公司所处的区域土地资源丰富，位于世界三大黑土带之一的三江平原，地势平坦，土壤肥沃，生态环境优越，具有生产绿色、有机农产品的天然优势。凭借这一地理优势，公司生产的农产品在品质和均质性方面具有较强的市场竞争力。2024年，公司计划生产约120亿斤的水稻、玉米、大豆等优质农作物。公司在推进绿色、有机产品的同时，也在不断挖掘和拓展发展潜力。公司的土地总面积达到1296万亩，其中耕地面积1158万亩。
土地租金的逐年增长推动土地主营业务的增长。土地租金的逐年增长，特别是玉米、大豆等农产品价格的上涨，使得农民的种植收益增加，农民和企业更愿意支付更高的地租来获取土地。从2019年到2022年，全国三大主粮的土地租金从29.74元/亩、63.14元/亩、35.57元/亩增长到59.91元/亩、130.03元/亩、45.21元/亩。
农业科技服务体系为公司提供了强有力的技术支持。经过多年的生产经营实践，公司已形成了一套完整的农业生产管理模式，掌握了先进的作物栽培技术、良种繁育技术、施肥施药技术、病虫害防治技术、农机应用技术及农业经营管理技术。公司还大力推广节本增效、高产增效、提质增效等新技术，并进行了相应的技术储备研发，形成了一系列有效的抗旱涝病虫害措施，为高效农业生产提供了强有力的技术保障。
盈利预测与投资建议：预计2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.62元、0.67元、0.72元，对应的动态市盈率（PE）分别为25倍、23倍、12倍。给予公司2025年28倍的市盈率，对应的目标价为18.76元，首次给予“买入”评级。
风险提示：农产品价格波动可能超出预期、疫情影响农民耕种积极性可能超出预期、天气条件可能超出预期。
