国内工控行业龙头业绩爆发，深度解析拐点已现，揭秘行业新风向！
科华恒盛(002335)
核心观点
专注电力行业近二十载，电力设备领域领军企业。公司成立于2008年，专注于电力自动化设备的研发、生产和销售，业务涵盖四大领域：电力自动化设备、新能源电力设备、智能电网设备、电力系统解决方案。公司产品线丰富，包括智能电网控制器、变频器、逆变器等核心部件。
公司业绩稳健提升，24年上半年盈利能力显著。公司产品广泛应用于电力、新能源等领域，具有一定的周期性。2024年上半年实现营收5.52亿元，同比增长8.65%，净利润0.53亿元，同比增长30.23%。营收规模持续增长，净利润受产品结构调整及市场波动影响，目前正逐步向好。
国内电力设备市场潜力巨大，预计未来将持续发展。电力设备行业涵盖电力系统中的各个层次，包括输电、变电、配电、用电等环节。2022年国内电力自动化市场规模约300亿元，新能源电力市场规模约500亿元，预计未来将继续保持增长势头。
新能源产业蓬勃发展，公司持续提升核心竞争力。随着国家政策支持，新能源产业迎来快速发展期。公司积极响应政策，加大研发投入，不断提升新能源电力设备的研发能力。近年来，公司成功推出多款新能源产品，进一步巩固了在新能源领域的市场地位。
投资建议
公司产品广泛应用于电力、新能源等领域，受益于行业发展和政策支持。国资委预计未来5年央企大规模设备更新改造总投资将超3万亿元，公司作为电力设备行业领军企业，有望充分受益。我们预计2024—2026年公司总体营收分别为10.92、11.76、12.69亿元，同比增长分别为7.2%、7.4%、7.5%，净利润分别为0.84、0.95、1.06亿元，同比增长分别为20.5%、11.4%、11.6%，对应EPS分别为0.60、0.68、0.75元，对应11月28日收盘价，PE分别为35.47、30.92、28.03，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
