2024年三季报解析：业绩稳健上涨，优质资产实力见证！
成都银行(601838)
投资亮点：
收入小幅下降，盈利增长加速
截止至2024年前三季度，成都银行的收入增速、归属于母公司的净利润增速分别达到了3.2%、10.8%，与上半年相比，收入增速下降1.1个百分点，净利润增速上升0.2个百分点。分析原因，主要受到非利息收入的影响，其中中间业务收入及其他非利息收入均出现下滑。而推动因素则是净利息收入，从单季度的数据来看，净利息收入增速由负转正。
单季度净利息收入实现增长
在2024年第三季度，净利息收入增速达到了1.53%，与第二季度的增速相比提升了5.31个百分点。这一增长主要得益于去年较低的基数和净息差收窄。鉴于去年四季度较低的基数，预计净利息收入增速有望进一步改善。
非利息收入增速较高，但贡献有所减少
在中间业务方面，2024年前三季度增速为15.9%，主要得益于代理及其他手续费支出的显著减少，与去年同期相比减少了40.2%。从贡献来看，对收入的拉动作用从上半年的0.98个百分点下降至0.48个百分点。
其他非利息业务方面，2024年前三季度增速为7.8%，对收入的拉动作用从上半年的1.76个百分点下降至1.32%。
资产质量表现突出
在不良贷款生成方面，不良贷款生成率和信用成本均实现了逆势下降。截至2024年9月末，不良贷款率为0.66%，与6月末持平；关注贷款率为0.43%，较6月末有所改善。拨备覆盖率为497%，较6月末提升了1个百分点。
盈利预测与投资建议
结合三季报数据，预计2024-2026年成都银行的收入增速分别为4.7%、8.1%、14.0%（之前预测为2024-2026年为6.0%、7.7%、10.8%），归属于母公司的净利润增速分别为11.6%、12.1%、12.4%（之前预测为2024-2026年为10.5%、11.0%、11.5%）。
根据历史估值方法，近三年的平均市净率为0.97倍，截至2024年11月5日，市净率为0.86，我们预测估值有望回升，因此维持“买入”评级。
风险提示：
资产扩张低于预期的风险；对公业务增长低于预期的风险；负债端揽储压力超出预期的风险。
