2025年北交所种子预售火爆，2.13亿元合同负债彰显市场信心！
康农种业（股票代码：837403）
在2024年的前三季度中，康农种业实现了营业收入5188.31万元，归属于母公司的净利润为954.07万元。
康农种业在2024年的前三季度中，营业收入同比减少了4.85%，但归属于母公司的净利润同比增加了20.04%。在第三季度，公司营业收入为474.41万元，同比下降了34.98%，而归属于母公司的净利润为179.80万元，同比增长了166.79%。我们对于康农种业2024-2026年的盈利预测保持不变，预计归母净利润分别为0.63亿元、0.69亿元和0.78亿元，对应的每股收益分别为0.89元、0.97元和1.09元，对应的市盈率分别为16.6倍、15.2倍和13.4倍。我们依然看好康农种业杂交玉米种子的发展前景，维持“买入”评级。
公司正积极拓展黄淮海市场，并加大研发投入
康农种业持续在黄淮海等地区加大市场开拓力度，在2024年前三季度，公司的销售费用率为20.33%，同比增加了8.85个百分点。同时，公司也在持续增加研发投入，2024年前三季度，研发费用率为16.55%，同比增加了5.72个百分点。由于上市费用的影响，公司的管理费用率同比增加了6.9个百分点至18.63%；而财务费用率由于利息收入增加的原因波动较大，为-2.23%。此外，公司对子公司进行了结构调整，于2024年8月减资退出宁夏康农种业有限公司，以优化内部管理并降低管理成本。宁夏康农将继续作为公司制种采购的供应商，以完成2024年度的部分制种工作并遵守已签订的制种采购合同。
2025年种子预售情况积极，新增收入蓄势待发
康农种业积极寻求新的制种机会，并拓展制种基地。截至2024年第三季度末，公司的预付账款为1.09亿元，同比增长1201.98%，主要是预付制种款。2024-2025销售季度货款情况良好，截至2024年第三季度末，公司的合同负债为2.13亿元，同比增长1038.16%。综合来看，康农种业在2024-2025销售季度表现乐观，新增收入有望逐步释放。
风险提示：收入结构单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险
