2023年报解析：品类规模激增，国产替代前景无限！
阿拉丁(688179)
动态：
2024年3月28日，阿拉丁揭晓了2023年度的业绩报告：该年度公司营业收入达到4.03亿元，同比增长6.55%；然而，归属于母公司的净利润为0.86亿元，同比减少了7.48%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.83亿元，同比下降了3.30%；公司的销售毛利率为60.20%，较上年同期上升了1.55个百分点，而销售净利率为21.30%，同比下滑了3.12个百分点；截至2023年底，公司存货价值为4.42亿元，同比增长18.07%；同年度，公司经营活动产生的现金流量净额为0.56亿元，实现了由负转正。
在2023年第四季度，阿拉丁的营业收入为1.20亿元，同比增长6.79%，环比增长23.40%；归母净利润为0.31亿元，同比增长14.35%，环比增长31.00%；扣非后归母净利润为0.32亿元，同比增长24.58%，环比增长42.97%；销售毛利率为61.66%，同比上升3.62个百分点，环比上升1.96个百分点；销售净利率为25.93%，同比上升2.11个百分点，环比上升1.50个百分点；截至第四季度末，公司存货金额为4.42亿元，同比增长18.07%，环比下降5.69%；经营活动现金流净额为0.62亿元，同比由负转正，环比大幅增长277.84%。
核心点评：
高端化学业务持续增长，收入规模稳步上升
2023年，阿拉丁的营业收入同比增长6.55%，其中高端化学板块实现营收2.10亿元，同比增长14.72%，毛利率为59.23%，同比提升了1.22个百分点。生命科学板块实现营收0.96亿元，同比下降11.45%，毛利率为66.03%，同比上升了8.18个百分点。分析色谱板块营收0.52亿元，同比增长5.97%，毛利率为57.79%，同比下降了4.81个百分点。材料科学板块营收0.32亿元，同比增长29.06%，毛利率为58.99%，同比下降了5.14个百分点。试验耗材板块营收0.08亿元，同比增长15.38%，毛利率为43.81%，同比上升了10.58个百分点。
公司净利润下降，主要由于期间费用增加。2023年，公司的销售、管理、财务和研发费用率分别为7.98%、15.96%、12.72%和0.07%，同比变化为-0.43%、+2.04%、+2.42%和+1.00%。研发费用的增加主要由于公司加大了产品研发投入，包括新增研发人员薪酬和设备折旧费用。截至2023年底，公司存货金额上升18.07%，主要由于业务规模的扩大。公司经营活动的净现金流量由负转正，主要得益于公司降低了原材料采购的支付。
持续研发投入，扩大产品品类
阿拉丁在科研试剂领域拥有丰富的产品线，工艺复杂，近年来，科研试剂的需求逐渐向高纯试剂、标记物质等专用试剂转变。2023年，公司持续增加研发投入，不断丰富产品品类，有效提升了技术成果转化能力和开发效率。2024年，公司研发重点将集中在抗体药物偶联物、药靶配体、高活性重组蛋白、诊断抗体对、免疫组化抗体、流式抗体等领域。2023年，公司研发投入为0.51亿元，同比增长31.56%。截至2023年底，公司已申请专利194项，其中发明专利53项；累计获得授权发明专利132项，其中发明专利20项；公司现货品种已超过6.5万个，现货SKU超过20万个。
品牌与渠道构建竞争优势，国产替代加速推进
阿拉丁长期专注于国家战略性新兴产业所需的科研试剂研发和生产，产品覆盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，拥有自主品牌的“阿拉丁”科研试剂和“芯硅谷”试验耗材。在国内外试剂品牌综合评价中，“阿拉丁”品牌在品种选择方面连续四年位居首位。公司紧随互联网趋势，建立了电商模式，近年来网站流量和访问量持续增长，带动销量提升。截至2023年底，公司部分产品已达到国际同等水平，实现部分产品的进口替代，逐步打破国外企业的垄断地位。
盈利预测及评级展望：预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为1.16亿元、1.58亿元和2.17亿元，对应的市盈率分别为25.94倍、18.97倍和13.86倍。作为国内科研试剂
