上海2023年报亮点解析：数字化转型双引擎驱动，算力与数据要素齐头并进引领新潮流
事件:
在3月27日，云赛智联公布了2023年的年度报告，展示了其稳健的业绩增长。报告显示，公司年度营收达到了52.64亿元，同比增长了16.09%；归属于母公司的净利润为1.93亿元，同比增长了6.70%。作为上海城市数字
云赛智联(600602)
事件:
在3月27日，云赛智联公布了2023年的年度报告，展示了其稳健的业绩增长。报告显示，公司年度营收达到了52.64亿元，同比增长了16.09%；归属于母公司的净利润为1.93亿元，同比增长了6.70%。作为上海城市数字化转型的核心力量，公司正迎来以“算力+数据运营”为核心的驱动模式。
投资要点:
2023年，云赛智联实现了营收的两位数增长，其中第四季度归属于母公司的净利润同比增长接近30%。
在2023年，公司的营收为52.64亿元，同比增长16.09%，归属于母公司的净利润为1.93亿元，同比增长6.70%；毛利率为17.99%，同比下降1.75个百分点，这可能是由于公司在行业解决方案的业务扩展阶段，盈利水平有所波动。
公司的销售、管理和财务费用率分别为4.97%、5.24%和-2.08%，同比变化分别为+0.04%、-1.20%和-0.12个百分点，这主要得益于公司加强了对费用成本的管控；研发费用为3.73亿元，同比增长3.28%，占营收的7.08%。公司的净利率为4.34%，同比增长0.19个百分点。
在2023年的第四季度，公司的营收为15.58亿元，同比增长8.38%，归属于母公司的净利润为0.37亿元，同比增长28.90%。毛利率为16.01%，同比下降5.97个百分点，净利率为3.46%，同比增长1.29个百分点。
公司松江大数据中心二期项目已启动建设，行业解决方案的增长超过了50%。
在云计算大数据方面，2023年，公司营收为25.43亿元，同比下降1.19%，毛利率为18.49%，同比下降0.54个百分点。根据年报，松江大数据中心二期项目在获得数据中心建设能耗指标后，已开始建设，预计2024年底交付，总投资约7.95亿元，将建设高电量机架约1124个，总IT功率达到22MW。
在行业解决方案方面，营收为22.04亿元，同比增长51.92%；毛利率为10.98%，同比下降4.53个百分点。公司继续拓展教育行业标准化考场市场，积极布局智慧医疗行业的数字化转型业务，并在智慧城市公共服务领域的数字化转型中中标多项项目。
在智能产品方面，营收为6.24亿元，同比增长12.11%；毛利率为39.29%，同比增长1.85个百分点。公司拥有“雷磁、物光”等知名科学仪器和检测仪器品牌，2023年完成了SGW-753全自动折光仪等多个新产品的开发。
公司作为上海数字化转型的关键力量，将受益于“算力+数据要素”的发展。
国产大模型的持续发展为公司提供了算力支持。2024年3月23日，阶跃星辰发布了Step-1V千亿参数多模态大模型及Step-2万亿参数MoE语言大模型预览版。2023年6月30日，公司与仪电集团和阶跃星辰等共同成立了上海智能算力科技有限公司，该公司将搭建城市级算力调度平台，为人工智能模型训练及应用推演提供算力支撑。
公司作为上海国资旗下的智能算力生力军，迎来了新的政策驱动。2024年3月22日，上海市通信管理局等11个部门联合发布了《上海市智能算力基础设施高质量发展“算力浦江”智算行动实施方案（2024-2025年）》，旨在到2025年，本市智能算力规模超过30EFlops，占比达到总算力的50%以上。
随着中国全面深化城市数字化转型，机制体制改革和新一代创新技术的发展，公司将基于其积累的智能算力基础设施、人工智能解决方案、垂类模型应用和大数据运营能力，巩固其在大数据资源平台总集成商和大数据运营总运营商的地位，更好地服务于数字政府和服务数字经济。我们相信，作为上海城市数字化转型建设的主要力量，公司有望承担上海市公共数据运营的重要任务。
盈利预测和投资评级：云赛智联作为上海国资委旗下的云和数据领域的重要平台，其松江大数据中心的建设正在稳步推进，数据要素产业规划也在加速落地，公司的核心业务有望受益。考虑到谨慎性原则，我们暂不将拟投建项目纳入盈利预测，预计2024-2026年公司的归属于母公司净利润分别为2.38/2.95/3.67亿元，EPS分别为0.17/0.22/0.27元/股，当前股价对应的PE分别为76.42/61.70/49.56倍，维持
