“重磅揭晓：员工持股与股票激励双管齐下，彰显公司业绩强劲增长信心！”
道通科技(688208)
投资亮点
动态
公司公布了《2024年员工持股计划草案》及《2024年员工持股计划草案》。1）本次员工持股计划针对公司高级管理人员及核心员工，参与人数不超过72人，持股计划购买股价设定为26.58元，计划持有的股份数量不超过462.21万股，资金来源为公司提取的激励基金，总额不超过大约1.23亿元；2）本次股票激励计划拟向231名公司高级管理人员及技术/业务骨干授予共976.96万股股票，授予股价为13.29元/股，预计费用总额约为1.4亿元。业绩考核目标为：以2023年净利润为基准，2024年净利润增长率需达到200%，即不低于5.4亿元，2025年净利润增长率需达到300%，即不低于7.2亿元（净利润已剔除本次及其他员工激励计划的股份支付费用影响）。
公司持续加大研发投入，打造核心竞争力
公司持续增加研发投入，精确对接技术创新与市场需求，巩固在行业内的核心技术领先地位。在数字维修领域，公司研发出兼容性强、覆盖范围广、操作简便智能、集成度高、更新迭代快的系列产品，凭借在汽车协议及实车测试的技术资源核心优势，构建了庞大而丰富的车辆协议信息数据库和核心算法库，推动汽车后市场智能化进程；在数字能源业务领域，公司已掌握电力电子、AI、云和大数据、车桩云兼容、智能运维、EMS等核心技术，能够提供端云结合的智能充电网络解决方案。
美国充电桩保有量较低，公司有望持续受益于市场增长
24H1期间，公司新能源业务收入达到3.8亿元，同比增长92%。在美国，无论是充电桩的绝对数量还是相对数量，都落后于中欧地区。据IEA数据，2023年美国公共交流桩存量约为10万台（中欧分别为104、64万台），公共直流桩存量约为4万台（中欧分别为120、11万台），公共交流桩车桩比分别约为中欧的2.3及2.0倍，公共直流桩车桩比分别为中欧的6.6及1.3倍。我们认为公司有望通过持续的产品和销售网络布局，充分利用市场增长的机遇。
数字维修业务表现强劲，是坚实的业绩支撑
24H1期间，公司数字维修业务收入达到14.4亿元，同比增长18%。公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，在技术实力、产品竞争力、市场占有率等方面具有明显优势，行业地位稳固，我们认为数字维修业务将继续为公司带来稳定的利润和现金流。
盈利预测与投资建议：考虑到两项计划的费用对公司短期利润的影响，但也能有效激励核心员工长期发展，我们调整了公司2024/2025/2026年预期归母净利润至6.3/6.8/9.2亿元，截至2024年9月27日收盘对应PE分别为19.3/17.9/13.3倍，维持“买入”评级。
风险提示：美国电动车市场渗透率不及预期；美国市场需求不及预期；政策支持不及预期；公司产品扩展不及预期。
