2024Q3业绩再攀高峰，全球化与液体黄金双驱动，行业点评二亮点频现
赛轮轮胎（601058）
事件概览：赛轮轮胎近期发布业绩预告，预计前三季度归属于母公司净利润在31.20亿至32.80亿人民币之间，同比增长约58.52%至61.98%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润预计在31.10亿至31.80亿人民币之间，同比增长约48.17%至51.50%。
2024年第三季度，赛轮轮胎业绩继续保持高水平，盈利能力持续增强。据公司公告，2024年前三季度实现归属于母公司净利润31.20亿至32.80亿人民币，同比增长58.52%至61.98%，其中第三季度单季净利润为10.58亿至11.28亿人民币，同比增长7.99%至15.13%，环比下降5.31%至上升0.95%，创下历史新高。前三季度扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润31.10亿至31.80亿人民币，同比增长48.17%至51.50%，第三季度单季净利润为10.58亿至11.28亿人民币，同比增长9.58%至16.84%，环比增长1.99%至8.74%。我们分析，公司业绩维持高位的主要因素有：
1）在需求端，美国半钢胎进口需求保持韧性，全钢胎需求环比大幅增长。中国轮胎产品在欧美半钢轮胎市场因其高性价比而具备竞争优势。据泰国海关数据，2024年7-8月，泰国半钢胎出口美国销量同比增长9.52%，环比增长14.07%；全钢胎出口美国销量同比下降20.26%，环比增长13.27%；
2）在原材料端，我们跟踪的主要原材料价格指数显示，2024年第三季度半钢胎原材料指数同比增长10.48%，环比增长1.52%；全钢胎原材料指数同比增长8.89%，环比增长10.33%。尽管预计行业24Q3成本端同环比均小幅承压，但公司通过签订战略合作和长期合同，进一步降低采购成本，并适时调整采购策略，以提高对原材料价格波动的应对能力。
公司在全球化布局上稳步推进，非公路轮胎领域持续深耕。公司现有产能超过7000万条，在青岛、东营、潍坊、沈阳、越南、柬埔寨等地均有产能。目前，国内、越南、柬埔寨的工厂已量产，在建产能稳步推进，中长期规划产能充足。截至2024年6月底，越南三期、柬埔寨900万条半钢胎、柬埔寨165万条全钢胎、潍坊非公路项目工程进度分别达到82%、90%、80%、70%。公司在非公路轮胎领域深耕多年，产品规格全系列品质优良，与国内同力重工、徐工集团、三一重工、海螺集团、中国神华等公司合作，国外已成功配套卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰等公司。其中，21.00R35规格非公路矿用刚性轮胎性能优异，单胎行驶记录达137,460公里，使用寿命达1.5万小时，远超市场同类轮胎的平均寿命，有效降低矿山单公里运行成本。
液体黄金轮胎凭借其优异性能，助力公司品牌力提升。该轮胎采用国际首创的化学炼胶技术，降低滚动阻力，提升抗湿滑和耐磨性能，成功解决了轮胎行业长期面临的“魔鬼三角”问题，增强了行车安全性、节能性和舒适性。液体黄金轮胎已通过西班牙IDIADA、史密斯实验室、中国橡胶工业协会等多项权威机构的测试和认证。
在性能方面，2022年，太平洋汽车对Model3主流品牌的6款轮胎进行了包括百公里加速、干湿地制动、麋鹿测试、滚阻测试、高速电耗、车内噪音在内的六大维度专业测试。赛轮液体黄金S01轮胎在操控、安全、电耗方面表现优异，尤其是在湿地制动和电耗方面，优于其他5款国外品牌。
在应用方面，液体黄金卡客车胎和轿车胎平均可分别降低能耗4%以上，使用液体黄金轮胎的新能源轿车续航可提高5%-10%；
在渠道方面，自2024年以来，公司推出新能源EV、豪华驾享、都市驾驭及超高性能四大系列液体黄金乘用车轮胎新品，深受消费者喜爱，产品销量持续攀升；
在配套方面，液体黄金轮胎助力配套车型发挥更佳性能，已陆续获得东风华神汽车高端快递快运车型及ECVT车型、宇通客高端快递&物流&干线运输换电牵引车T680E和T5轻卡等定点。
投资建议：赛轮轮胎全球化产能布局稳步推进
