2024Q1-3业绩预告惊艳高增长，产品矩阵持续扩展前景可期！
乐鑫科技(688018)
乐鑫科技在2024年前三季度的业绩表现十分亮眼，展现出强劲的成长势头。据公司发布的业绩预告，2024年第一季度至第三季度，公司营收预计达到14.60亿元，同比增长42.17%；归属于母公司的净利润预计为2.51亿元，同比增长187.95%；扣除非经常性损益后的净利润预计为2.31亿元，同比增长237.77%。在第三季度，公司营收预计达到5.40亿元，同比增长49.96%，环比增长1.27%；归属于母公司的净利润预计为0.99亿元，同比增长339.66%，环比增长1.67%；扣除非经常性损益后的净利润预计为0.85亿元，同比增长491.11%，环比下降12.94%。公司的产品放量节奏符合预期，我们对公司2024-2026年的业绩预期持乐观态度，预计归属于母公司的净利润分别为3.37亿元、4.56亿元和6.09亿元，当前股价的市盈率分别为39.4倍、29.1倍和21.8倍。鉴于公司产品持续放量带来的成长潜力，我们继续维持“买入”评级。
在2024年第一季度至第三季度，公司受益于下游各行业的数字化和智能化转型，以及行业竞争环境的优化，实现了营收的快速增长。从产品角度来看，公司的经典产品表现稳定，而次新品类如ESP32-S3、C2和C3正处于快速增长阶段，为营收增长提供了强劲动力。在此期间，公司的毛利率维持在40%以上，同时研发投入增速保持在20%左右。得益于收入的同比增长超过20%以及毛利率的稳定，公司的经营杠杆效应得到了有效发挥，推动了利润的增长。
随着下游智能化的持续渗透，公司产品的应用领域不断拓宽，市场容量有望进一步扩大。据Statista预测，2024年全球智能家居市场的收入将达到1544亿美元，未来5年的年复合增长率预计将达到11%。同时，公司新推出的双核RISC-VSoCESP32-P4具备AI指令扩展功能，专为高性能和高安全的应用设计，随着产品矩阵的逐步扩展，市场容量有望扩大至现有的2.5倍。我们相信，随着下游智能化的持续渗透和公司产品矩阵的持续扩展，公司的营收和成长动力将得到持续提升。
需要注意的是，存在以下风险：下游需求可能不及预期；客户导入可能不及预期；技术研发可能不及预期。
