“前三季度建筑新签订单稳健攀升，地产销售面临多重压力挑战”
中国建筑股份有限公司（股票代码：601668）
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公司于近日发布了2024年1月至9月经营情况简报。
报告显示，前三季度公司建筑业务新签合同额稳健增长，尽管9月同比有所下降，但整体保持了良好的增长态势。
具体来看，2024年前三季度，公司建筑业务新签合同额达到29,874亿元，同比增长8%；9月份新签合同额为3,691亿元，同比下降3%。其中，房建、基建、勘察设计等业务领域新签合同额分别同比增长1%、26%、-3%。在地区分布上，境内和境外新签合同额分别同比增长5%、88%。
在地产销售方面，尽管销售额持续承压，但拿地力度不减。
2024年前三季度，公司地产合约销售额为2,605亿元，同比下降22%；合约销售面积为945万平方米，同比下降29%。9月份，地产合约销售额为266亿元，同比下降35%，合约销售面积为135万平方米，同比下降4%。尽管销售额下降，但销售面积的降幅有所收窄，这可能与公司采取的促销策略有关。截至2024年9月末，公司土地储备达到8,242万平方米，较2023年末略有下降；新购置土地储备496万平方米，同比增长13%。
整体来看，公司竞争优势有望持续强化，估值具备较高性价比。
预计公司2024-2026年营业收入分别为24,339/26,212/28,156亿元，同比增长率分别为7%/8%/7%；归母净利润分别为591/642/689亿元，同比增长率分别为9%/9%/7%；EPS分别为1.42/1.54/1.66元/股，三年复合增长率达8%。在基建、地产行业变革的背景下，公司作为行业龙头，其地位有望进一步巩固。当前股价对应2024年预测PE及股息率分别为4.5倍、4.6%，具备较高的投资价值。因此，我们维持“买入”评级。
风险提示：地产需求景气度低于预期、基建投资增速不及预期、订单收入转化节奏放缓。
