南网助力，综合能源巨头全国辐射，领先企业深度解析报告出炉！
南方能源股份（股票代码：003035）
依托南方电网强大的资源优势，深耕节能服务领域，公司业绩稳健增长。业务范围涵盖工业节能、建筑节能及城市照明节能，并涉及咨询服务、工程实施和综合资源利用等多个方面。2023年，公司营业收入达到29.88亿元，同比增长3.46%，但归母净利润为3.11亿元，同比下降43.90%。进入2024年上半年，公司营业收入为13.24亿元，同比增长1.57%，归母净利润为2.05亿元，同比增长5.29%。
在工业节能方面，分布式光伏发电是主要增长点。2023年，分布式光伏业务收入达11.88亿元，同比增长20.65%；2024年上半年，该业务收入为5.63亿元，同比增长12.71%。公司积极拓展新能源领域，2023年拟投资分布式光伏装机规模约89.14万千瓦，投资总额约35.75亿元。2024年固定资产投资计划80亿元，重点投向分布式光伏、分散式风电等新兴产业。
在建筑节能领域，公司积累了丰富的项目经验，成功实施近50个重点项目，包括医院、学校以及其他领域的节能改造。2023年建筑节能服务收入达到9.04亿元，同比增长18.25%；2024年上半年营收为4.11亿元，整体呈增长趋势。
在综合能源利用业务方面，分散式风电业务与负荷聚合商业务均取得显著进展。分散式风电业务已与多个地方政府达成投资意向，容量超6GW；负荷聚合商业务已完成100多个项目，注册成为负荷聚合商。公司将积极推进源荷聚合服务业务创新。
投资建议：预计公司未来三年营收分别为34.13亿元、40.34亿元和47.69亿元，增速分别为14.2%、18.2%和18.2%；归母净利润分别为4.22亿元、5.26亿元和6.34亿元，增速分别为35.8%、24.7%和20.6%。对应10月11日收盘价，24-26年PE分别为41x/33x/27x，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧、政策调整和管理模式风险。
