“回购专项贷款助力企业融资优化，稳步推进回购方案显成效！”
牧原股份(002714)
重要动态
在2024年10月20日，牧原股份对外发布了一则公告，宣布与中信银行股份有限公司南阳分行签订了《人民币股票回购/增持专项贷款合同》。根据该合同，中信银行将为牧原股份提供高达24亿元的专项贷款，这笔资金将专用于牧原股份的股份回购计划。
投资要点
通过这次专项贷款，牧原股份得以优化其融资结构，并在短期内提高了资金流动性。牧原股份响应国家政策，以2.25%的年化低利率借入24亿元，这一举措有助于降低公司的融资成本。根据“专款专用，封闭运行”的原则，这笔资金将全部用于股票回购，减轻了公司现金流和融资的压力，并在短期内释放了资金流动性，为公司专注于业务发展和业绩提升提供了有力支持。
回购方案稳步实施，展现长期发展信心
牧原股份于2024年9月26日发布了股份回购报告书，计划投入30-40亿元用于回购股份，回购价格不超过58.60元/股。回购的股份将用于员工持股计划或股权激励计划，这体现了公司对未来持续稳定发展的信心，并有助于完善公司治理结构，建立长期激励与约束机制，调动员工积极性，以实现长期经营目标。截至10月18日，牧原股份已实施首次回购，回购了240.38万股，成交总额为1亿元，公司签订的股份回购专项贷款进一步增强了市场对牧原股份的信心。
Q3业绩显著增长，降本增效成效显著
牧原股份预计在2024年前三季度实现归母净利润100-110亿元，扣非后归母净利润115-125亿元，同比2023年同期均实现了大幅扭亏。从经营数据来看，生猪出栏量和产能都实现了稳步增长。在成本控制方面，牧原股份的降本增效措施持续显现，饲料原材料价格的下降和生产指标的持续改善使得养殖成本持续下降。我们有信心，公司能够在2024年底实现完全成本下降至13元/公斤的目标。
盈利预测
预计牧原股份2024-2026年的收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元，EPS分别为2.80、4.70、3.62元，当前股价对应的PE分别为15.4、9.2、11.9倍，因此给予“买入”的投资评级。
风险提示
投资者需关注生猪养殖行业可能面临的疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、猪价上涨不及预期风险、饲料及原料市场行情波动风险、宏观经济波动风险以及股份回购进展不及预期的风险。
