业绩飙升，品质升级！这家公司动态研究报告揭秘稳健增长秘密
川仪股份（603100）
投资亮点
政策推动下游产业迅猛增长，需求预期持续增强
工业自动控制系统装置在石油化工、冶金、电力、轻工建材、市政环保、新材料、新能源等行业得到广泛应用，是制造业迈向高端化、智能化、绿色化的关键基础。我国制造业正处于向高端化、智能化、绿色化转型的关键阶段，石油化工、冶金、电力等下游行业的技术改造、装备升级、提质增效、节能减排等需求，将为行业拓展广阔的发展空间。2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，大型石油化工、冶金、电力等企业将迎来关键设备升级的关键时期，将替换一批高性能、高效率、高可靠性的先进设备，从而不断扩大行业市场需求。在政策引导下，近年来，我国多个核电新项目陆续获批建设，核电新项目建设审批进入常态化。2024年以来，陕西、辽宁、广东、湖南等地多个百亿级化工新材料项目陆续开工。核电及化工新材料的快速发展也将为行业带来新的市场需求。
主动拓展国际市场，海外业务成果丰硕
公司积极应对全球市场的挑战与机遇，深化与中国石化工程建设有限公司、中国天辰工程有限公司、山东电力建设第三工程有限公司等大型工程公司的合作，推动公司产品、技术、服务国际化。同时，公司积极开拓东南亚、南亚、中东、非洲等海外市场，加强区域性合作伙伴及渠道商的开发，完善海外市场产品认证，优化人力、技术资源配置，不断巩固海外市场拓展基础。2024年上半年公司海外市场新签订单同比增长86%，显示出公司在国际市场的强大竞争力。尽管海外市场服务成本较高且项目周期较长，但海外订单的毛利率相对较高，公司海外市场的持续发展将带来新的增长动力。
持续加大研发投入，巩固创新基础
2024年上半年，公司研发费用达到2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入的比例为7.05%。公司在研发方面的投入相当可观，将继续以市场需求为导向，持续保障研发投入，研发投入占比保持在7%以上。2024年上半年，公司实施国家级、省部（直辖市）级科技项目24项，完成了“1E级压力和差压变送器研制”“高动态过程仪表及其原位校准技术”“仪器仪表智能运维及性能测试平台”等4个国家重点研发项目的验收。参与国家、行业标准制定4项，新获授权专利92件（其中发明专利32件），软件著作权37件，累计拥有有效专利1025件（其中发明专利342件），软件著作权305件，研发成果显著。公司有望通过持续的研发投入增强竞争优势，并进一步扩大市场份额。
盈利预测
公司作为国内工业自动控制系统装置制造业的佼佼者，产品线丰富，技术优势明显。公司全方位拓展市场，同时下游行业得益于政策支持，增长动力强劲，市场需求不断扩大，公司发展前景广阔，预计公司2024-2026年收入分别为82.07、92.76、105.43亿元，EPS分别为1.59、1.82、2.11元，当前股价对应PE分别为12.3、10.7、9.2倍，给予“买入”投资建议。
风险提示
内外部环境变化风险；地缘政治风险；市场竞争加剧风险；产品研发风险；产能不及预期风险；原材料供应及价格波动风险。
