2024三季报亮点解读：净利润同比增长，提前达成全年业绩目标！
九丰能源（605090）
最新动态：2024年10月21日，九丰能源公布其2024年第三季度业绩报告。在2024年前三季度，九丰能源的总营业收入达到了170.48亿元，与去年同期相比有所下降，降幅为12.75%；然而，归属于母公司的净利润却实现了显著增长，达到了15.35亿元，同比增长35.69%，成功完成了第一期员工持股计划的年度业绩考核目标，即15亿元的业绩目标；此外，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为12.08亿元，同比增长2.23%。
在第三季度，公司的归母净利润同比增长了2%，若排除汇兑损益的影响，同比增长率则达到了21%。
在第三季度，九丰能源的营业收入为57.81亿元，同比下滑了31.93%，但环比增长了17.15%；归母净利润为4.29亿元，同比增长了2.43%，但环比下降了31.49%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4.20亿元，同比增长了3.06%，环比增长了28.72%。由于公司的主要清洁能源产品都是从境外采购并以美元结算，因此公司需要维持一定规模的美元净敞口，用于境外采购结算。在第三季度，公司的汇兑损失为5457万元。若排除汇兑损益的影响，公司第三季度的归母净利润达到了4.83亿元，同比增长了21.17%。
公司的清洁能源业务盈利稳步修复，而新码头项目有望为公司带来新的增量贡献。根据Wind的数据，公司第三季度的国内外LNG现货价差分别为1432元/吨、383元/吨和398元/吨。尽管LNG价格和价差有所波动，但得益于公司卓越的资源配置能力，第三季度公司清洁能源业务的平均吨毛利同比稳步提升，同时LNG业务的吨毛利相比上半年有了明显的修复。在销量方面，国内LNG销量同比实现了较快增长，工业终端、交通燃料和燃气电厂成为主要的需求增长动力；LPG销量同比基本保持稳定。此外，惠州液化烃码头项目（5万吨级）正稳步推进，预计将在2025年实现竣工投产，届时公司的清洁能源业务规模有望进一步扩大。
公司的能源服务作业量也取得了进一步的突破。首先，在回收处理和辅助排采方面，公司第三季度的天然气回收处理配套服务作业量超过了11万吨，同比增长，且吨服务性收益在价格联动下保持稳定；同时，公司重点拓展了神府、临兴区块的辅助排采项目，并在川渝地区启动了增产作业服务项目的试点，井下业务取得了积极成效。其次，在能源物流方面，公司连续第二年与燃气电厂粤文能源开展了LNG接收站窗口期综合服务，且公司24H1交付完成了“新紫荆花号”LPG运输船，并购买了2艘LPG次新船舶，为LPG的销量开拓了潜在的空间。
特种气体的销量稳步提升，海南商业航天发射场特燃特气项目二期也在积极推进。在第三季度，公司高纯度氦气的销量约为11万方，是上半年销量的70%以上，同时公司积极拓展终端零售市场，加快“资源+终端”模式的落地；氢气销量达到1768万方，同比稳步增长，且盈利能力稳步提升。公司于2024年8月宣布，海南商业航天发射场特燃特气配套项目的土建工作已全面展开，预计将在2025年2月1日之前完成建设并投入运营；此外，公司已向海南省文昌市政府提交了海南商业航天发射场特燃特气配套项目二期扩能计划和用地需求，以巩固和提升公司在商业航天领域特种气体的服务配套能力和地位。
投资建议：公司三项主要业务快速发展，协同效应显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司的归属于母公司净利润分别为17.98/18.48/20.33亿元，对应EPS分别为2.82/2.89/3.18元/股，对应2024年10月21日收盘价的PE分别为10/9/9倍，因此我们维持“推荐”评级。
风险提示：LNG需求不及预期，项目投产进度不及预期。
