“05月04日大事件：核心减重指标圆满达标，BIC与大单品双重潜力爆发！”

博瑞医药(688166)

重要动态：10月13日，博瑞医药公布了其自主研发的BGM0504注射液在减重适应症II期临床试验中的最新进展。数据显示，在为期26-30周的治疗期间，该药物表现出良好的耐受性和安全性，其在体重、腰围等关键减重指标上的改善效果显著优于安慰剂组。此外，该药物在心血管代谢风险指标、胰岛素敏感性以及患者结局报告指标等方面也显示出积极的变化。

具体来看，BGM0504注射液的II期临床试验达到了主要终点和关键次要终点，展现出其在综合代谢改善方面的潜力。例如，在核心减重指标方面，目标剂量给药4周后，不同剂量组的体重降幅均超过5%，腰围降幅更是达到7.9cm以上。在心血管代谢风险指标方面，血压、血脂等指标也得到了显著改善。此外，BGM0504注射液的耐受性良好，不良反应主要为胃肠道系统，且大部分可在不经干预的情况下恢复。

与同类产品相比，BGM0504注射液在减重和安全性方面具有显著优势，展现出BIC（Best in Class）潜力。未来，该药物将在中国成人超重肥胖患者和糖尿病患者中开展III期临床试验，值得投资者持续关注其临床推进和全球竞争态势。

投资分析：博瑞医药作为一家特色原料药制剂一体化企业，其传统业务稳健发展，创新药BGM0504减重II期临床试验的成果令人鼓舞。预计未来几年，公司营业收入和净利润将保持稳定增长。据此，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为13.39/15.29/17.62亿元，归母净利润分别为2.11/2.36/2.67亿元，EPS为0.50/0.56/0.63元，对应PE为62/55/49倍，维持“推荐”评级。

潜在风险：在投资博瑞医药时，需关注药品研发风险、市场竞争风险、人才流失风险、质量控制风险、技术迭代风险以及诉讼风险。

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