深南电路加速布局AI领域，高端品类导入助力业绩腾飞
深南电路（股票代码：002916）
最新动态：公司发布2024年中报，2024年上半年公司实现营业收入83.21亿元，较上年同期增长37.91%；实现归属于母公司的净利润9.87亿元，同比增长108.32%。
受益于AI、存储等领域的需求快速增长，公司业绩实现显著增长。2024年上半年，公司高阶算力芯片及存储芯片产量提升，相关封装基板产品需求同比有所回升；而分立器件、光电子器件、传感器和模拟芯片等细分领域需求可能有所减弱，间接影响了对应封装基板产品市场的增长。具体产品方面：1. 公司印制电路板业务实现主营业务收入48.55亿元，同比增长25.09%，占公司营业总收入的58.35%；毛利率31.37%，同比提升5.52个百分点；2. 公司封装基板业务实现主营业务收入15.96亿元，同比增长94.31%，占公司营业总收入的19.18%；毛利率25.46%，同比提升6.66个百分点；3. 公司电子装联业务实现主营业务收入12.11亿元，同比增长42.39%，占公司营业总收入的14.55%；毛利率14.64%。
公司持续加大研发投入，经营管理能力显著增强。在技术领先战略的指导下，公司研发投入占营收比重达到7.68%，同比提高1.44个百分点。公司多项研发项目进展顺利，包括通信、数据中心及汽车电子相关PCB技术研发，FC-BGA基板产品能力建设，FC-CSP精细线路基板和RF射频基板技术能力提升等项目均按期稳步推进。2024年上半年，公司深入推进数字化转型与流程变革，深化落实制程、运营、流程、设备、产品等维度的数字化全面建设，重点提升了各监控指标的透明化与可视化，产品关键制程透明化覆盖率已达90%以上，有效提升了质量管理能力和生产经营效率。公司销售费用、管理费用、研发费用合计10.86亿元，营收占比13.06%，同比下降0.12个百分点。
未来展望
我们预计公司2024-2026年将实现营业收入169.85亿元、204.36亿元和230.97亿元，实现归属于母公司的净利润19.91亿元、24.84亿元和30.71亿元，对应PE分别为29.10倍、23.32倍和18.86倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；行业景气度波动风险
