三季度业绩喜人，内外市场齐头并进，业绩爆表！
中宠股份(002891)
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近期，中宠股份公布了2024年第三季度财报，业绩表现亮眼。报告期内，公司营收达到12.32亿元，同比增长23.55%；归属于母公司的净利润为1.40亿元，同比增长73.18%；扣除非经常性损益后的净利润为1.05亿元，同比增长34.27%。
业绩亮点：净利率上升，投资收益显著提升
在2024年第三季度，中宠股份的销售毛利率为26.89%，同比下降了0.40个百分点；而销售净利率则上升至11.97%，同比提升了2.01个百分点。同期，公司的销售、管理、研发和财务费用率分别为9.28%、4.21%、1.69%和0.85%，同比变化分别为-0.36、0.68、0.41和-0.16个百分点。此外，公司的投资收益达到0.45亿元，同比增长了717.81%，主要得益于对帅克宠物的部分投资退出所获得的收益，以及其他收益0.05亿元，同比增长了503.16%，主要原因是政府补助的增加。
新客户拓展助力出口增长，国内业务迅猛发展
中宠股份持续拓展国际市场，特别是欧洲市场的客户开发取得显著成效，推动了公司出口业务的持续增长。在美国市场，业务发展保持稳定。在国内市场，随着SKU梳理工作的完成，品牌SKU数量得到优化，公司加强了对线上线下渠道价格的管控，并不断推出高毛利新品，自主品牌毛利率总体呈现稳步增长态势。未来，公司预计将通过提高高毛利产品比例、优化产品结构、增加直营渠道占比等措施，进一步提升整体毛利率。
业绩超出预期，维持“买入”评级
鉴于公司投资收益对利润的积极影响，以及境内外业务的强劲增长，我们调整了对公司的盈利预期。预计中宠股份2024-2026年的营业收入将分别达到43.77亿元、50.07亿元和58.49亿元，同比增长率分别为16.82%、14.38%和16.81%；归属于母公司的净利润预计分别为3.68亿元、4.19亿元和4.91亿元，同比增长率分别为57.85%、13.83%和17.29%；EPS预计分别为1.25元、1.42元和1.67元。鉴于公司海外业务稳健增长，国内业务快速发展的态势，我们维持对公司的“买入”评级。
风险提示：面临市场竞争加剧、原材料价格波动以及汇率波动的风险
