横扫全球汽车线缆市场，巨头收购战略加速布局全球汽车业务扩张
立讯精密(002475)
动态：在9月14日，立讯精密正式对外发布了《关于收购LeoniAG及其下属全资子公司股权的公告》。此次收购旨在通过股权交易，取得LeoniAG（莱尼公司）的50.1%股权和其全资子公司LeoniKabelGmbH（LeoniK）的全部100%股权。为此，立讯精密的全资子公司香港立讯联合控股子公司汇聚科技共同设立了新加坡汇聚。新加坡汇聚将以3.2亿欧元的交易价格收购LeoniK的全部股权。同时，立讯精密的全资子公司新加坡立讯将以2.05亿欧元的交易价格收购L2-Beteiligungs持有的LeoniAG的50.1%股权。LeoniAG剩余的49.9%股权仍由L2-Beteiligungs持有。
战略布局：此次收购德国汽车线缆行业的巨头，与公司长期在汽车领域的战略发展相吻合。LeoniAG是一家全球性的电线电缆和线束系统解决方案供应商，业务遍及汽车制造、通信和医疗设备等多个领域。公司旗下拥有AutomotiveCableSolutionsDivision（ACS业务或“汽车电缆事业部”）和WiringSystemDivision（WSD业务或“线束系统事业部”）两大核心业务。LeoniK主要运营ACS业务，而LeoniBordnetzeSysteme（LeoniB）主要运营WSD业务。LeoniB此前拥有4家运营ACS业务的全资子公司。为确保交易顺利进行，LeoniAG的唯一股东L2-BeteiligungsGmbH将推动上述4家公司进行资产重组。根据公告，LeoniAG和LeoniK在2023年和2024年第一季度的未经审计收入和净利润、净资产等数据也一并披露。通过这次收购，立讯精密有望整合被收购公司在海外的供应链和市场资源，推动公司的全球化布局，提升在海外市场的竞争力和本地化程度。尽管被收购公司短期盈利能力有所不足，但预计在获得管理控制权后，通过协同发展，有望持续改善盈利状况，为集团的整体发展提供动力。
投资分析
立讯精密此次收购德国老牌汽车线缆巨头，并积极推动被收购企业的重组转型，展现了公司在汽车领域全球化布局的战略决心。预计公司未来2024-2026年将实现归母净利润143.48亿元、181.08亿元、202.04亿元，对应PE分别为22.39、17.74、15.90倍，因此维持“买入”评级。
风险提示：需关注下游需求不及预期、行业竞争加剧以及新业务拓展不及预期等风险。
