《24小时逆转亏损，新品批量上市，未来前景光明》
汇顶科技(603160)
重要动态：近日，汇顶科技公布了2024年上半年度财务报告。报告显示，2024年上半年，公司营收达到22.56亿元，较去年同期增长11.58%，归属于母公司的净利润为3.17亿元，成功实现扭亏为盈。
得益于终端客户需求的提升，公司的营收和利润均实现了同步增长。在全球半导体产业稳步复苏的背景下，汇顶科技的产品出货量和营业收入均有所提升。得益于产品更新迭代和晶圆成本的降低，公司成本得到有效优化。在2024年上半年，公司销售毛利率达到42.05%，较去年同期提升0.65个百分点，综合毛利率水平逐步回升。
在内部管理方面，汇顶科技持续加强研发效率，针对市场需求和公司自身特点，聚焦于具有明显优势和市场潜力的研发项目。同时，公司严格控制销售费用和管理费用，上半年三项费用合计减少8,097万元，同比下降10.6%。此外，公司加强存货管理，确保产品及时交付的同时，将存货控制在合理水平，截至2024年6月末，公司存货账面价值为6.1亿元。
新产品开发进展顺利，客户合作范围持续扩大。2024年上半年，公司新产品开发进展顺利，超声波指纹传感器已成功应用于vivo和iQOO高端机型，并逐步导入更多知名手机品牌；新一代屏下光线传感器和NFC控制芯片也成功导入多个知名品牌客户项目，预计下半年将实现规模出货。此外，公司还推出了应用于连续葡萄糖监测（CGM）产品的电化学模拟前端（AFE）解决方案和车规级低功耗蓝牙SoC产品，正积极推进客户导入。中大功率音频产品和用于CGM产品的低功耗蓝牙SoC等产品也在持续开发中。公司通过高品质和差异化产品组合，不断拓展与智能终端头部客户的合作，推动单机价值提升，为公司主要收入来源做出贡献。在PC、平板等终端市场，公司产品线丰富，已成为第二大收入来源；在IoT及工业领域，公司产品应用场景广泛，客户群体多元化，为公司的市场推广和知名度提升打下坚实基础。
投资策略
基于对公司未来发展的预期，我们预测汇顶科技2024-2026年的营收分别为50.33亿元、60.34亿元和69.54亿元，归属于母公司的净利润分别为7.13亿元、8.20亿元和9.56亿元，对应市盈率分别为58.74倍、51.08倍和43.82倍。因此，我们首次给予公司“买入”评级。
风险提示：需关注下游需求不及预期、产品价格波动以及新产品研发不及预期的风险。
